20240426-国投证券-百普赛斯-301080.SZ-常规业务保持高增长_战略布局新兴领域_5页_822kb

国投证券百普赛斯(301080)公司快报分析总结

公司概况

百普赛斯是领先的重组蛋白试剂供应商，主要提供技术服务，面向国际药企、高校和科研机构客户，2023年营业收入544亿元，同比增长1459%，但利润明显下滑。

业绩分析

2023年实现营业收入544亿元(+1459%)，归母净利润下滑2461%至154亿元，主要由于高额销售费用(同比+4919%)拖累利润。海外市场表现强劲，境外收入330亿元(+3708%)，尤其美洲区大幅增长。常规业务保持高增长，2023年常规收入499亿元(+2946%)，2024Q1继续保持两位数增长。

研发布局与新兴领域

公司持续加大研发投入，2023年研发费用125亿元(+972%)，研发人员达247人。积极布局：
1）细胞基因治疗(CGT)领域，开发30余款GMP级别产品；
2）ADC药物领域，提供从抗体制备到生产质控的全流程服务。

投资评级与建议

国投证券维持"买入-A"评级，2024-2026年预计营收/净利润641亿、774亿、921亿，对应30倍PE估值，6个月目标价4380元。

核心风险因素

海外地缘政治风险、行业竞争加剧、汇率波动及海外市场拓展不及预期。

关键数据

当前股价3702元，滚动PE约77倍，毛利率约92%-94%。