20221119-国盛证券-市场回顾（11月3周）_油价跌破90美元关口_19页_648kb

投资策略总结

核心内容

本周A股市场小幅上涨，内部结构明显分化。医药生物、传媒和计算机等板块领涨，而新老能源板块因产能过剩和价格回落而承压。海外市场方面，美股因联储官员放鹰承压，港股则超跌反弹，成为全球股市的领涨者。国际油价持续下挫，布伦特原油跌破90美元关口，主要受经济衰退和美元走强影响。

主要观点

• A股市场：

  • 指数多数上涨，上证50和中证500涨幅领先。
  • 必需消费和科技板块表现突出，小盘股、中市盈率股和亏损股占优。
  • 估值回升，行业估值分化程度有所收敛。
  • 部分个股创新高，医药生物和计算机板块表现强劲。

• 港股市场：

  • 指数集体大涨，资讯科技、医疗保健和地产建筑板块领涨。
  • 估值全面上行，行业PE分位数普遍提升。

• 美股市场：

  • 指数小幅下跌，必需消费、医疗保健和公用事业表现相对较好。
  • 价值风格和大盘风格占优，整体估值下行。

• 大类资产表现：

  • 商品价格普遍下跌，尤其是油价和铜价。
  • 人民币小幅贬值，美元指数上涨。
  • 国内风险偏好回升，股债相对价值有所变化。

关键信息

宏观要闻

1. 央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场，强调稳定融资和“保交楼”。
2. 中美两国元首在巴厘岛举行会晤，就中美关系和全球议题交换看法。
3. 银保监会、住建部、人民银行联合发布保函置换预售监管资金政策。
4. 央行开展8500亿元MLF操作，利率保持2.75%，同时释放1700亿元短期流动性。
5. 国家统计局发布10月经济数据，显示经济继续探底，外需回落、疫情冲击和基数走高为主要因素。
6. 央行发布第3季度货币政策执行报告，强调稳增长和防范通胀风险。

A股行情

• 指数与风格：
  • 上证50和中证500涨幅居前，分别为1.14%和0.86%。
  • 必需消费和科技风格占优，小盘股、中市盈率股和亏损股表现较好。
• 行业表现：
  • 医药生物、传媒和计算机涨幅领先，分别为6.15%、5.12%和3.86%。
  • 煤炭、有色金属和电力设备跌幅较大，分别下跌5.82%、5.29%和3.5%。
• 估值跟踪：
  • A股估值回升，深证成指和上证指数处于历史高位，科创50和中证1000处于低位。
  • 行业估值分化收敛，分化系数为30.30%，环比下降0.13%。

海外行情

• 全球股市：
  • 香港恒生、台湾证交所和德国DAX领涨，巴西IBOV、越南证交所和纳斯达克表现较弱。
  • A股估值排名全球第8，纳斯达克、印度孟买30和道琼斯工业估值靠前。
• 美股市场：
  • 指数小幅下跌，道琼斯工业、标普500、纳斯达克和罗素2000分别下跌0.01%、0.69%、1.57%和1.75%。
  • 必需消费、医疗保健和公用事业涨幅居前，分别为1.69%、0.99%和0.83%。
• 港股市场：
  • 恒生科技、恒生中国企业和恒生指数涨幅较大，分别为7.19%、4.4%和3.85%。
  • 资讯科技、医疗保健和地产建筑行业领涨，PE估值分位数普遍提升。

大类资产表现

• 商品价格：
  • 全球商品价格普遍下跌，布伦特原油、LME铜、CRB工业金属和伦敦金均下跌。
• 汇率与利率债：
  • 美元指数上涨0.60%，人民币和欧元小幅贬值。
  • 中美利差收窄，德美利差扩大。
• 股债相对价值：
  • A股修正ERP回落，标普500风险溢价回升。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 宏观经济和政策可能出现超预期变化。
3. 监管政策可能带来市场扰动。

相关研究

1. 《投资策略：情绪修复，低位价值热度拉升——交易情绪跟踪第167期》
2. 《投资策略：人民币大逆转，配置盘主导回流——外资周报第141期》
3. 《投资策略：攻守之势，易也一一策略周报（20221113）》
4. 《投资策略：市场回顾（11月2周）——大逆转》
5. 《投资策略：2023年A股业绩初探：盈利还会二次探底吗？》

图表目录

• 图表1：A股核心指数走势（近120个交易日）
• 图表2：A股核心指数本周涨跌幅
• 图表3：股价创新高个股比例（剔除近60日新股）
• 图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅
• 图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
• 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
• 图表7：申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅
• 图表8：申万一级行业本周股价创新高个股比例
• 图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表11：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势
• 图表12：A股市场指数PE估值历史分位
• 图表13：申万一级行业PE估值历史分位
• 图表14：申万一级行业估值分化系数
• 图表15：全球重要股指本周涨跌幅
• 图表16：全球重要股指历史分位
• 图表17：美股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表18：纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
• 图表19：美股市场与行业指数历史分位
• 图表20：港股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表21：港股市场与行业指数历史分位
• 图表22：全球大类资产本周表现
• 图表23：铜金比、油金比走势
• 图表24：伦敦金价/CRB工业金属走势
• 图表25：中美利差走势（基于10年期国债利率）
• 图表26：德美利差走势（基于10年期国债利率）
• 图表27：A股修正ERP走势
• 图表28：SPX-ERP与VIX指数走势
• 图表29：近20日与近120日全球大类资产表现

分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
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投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

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