20221119-新湖期货-关注中国疫情进展_油价或波动较大_9页_1mb

20221119 中国疫情进展与油价波动分析总结

核心内容

本周全球油价震荡下行，布伦特原油价格跌破90美元/桶，WTI价格盘中跌破80美元/桶，SC（上海原油）价格跌幅更为显著，分别收于87.62美元/桶、80.11美元/桶及600.5元/桶，周度跌幅分别为8.72%、9.94%及11.3%。油价的波动主要受到需求端疲软、技术性抛售以及市场对供应过剩的担忧影响。

主要观点

1. 需求端疲软影响油价

• 中国疫情：尽管防控措施有所放松，但部分地区疫情仍较严重，市场担忧需求进一步下滑。
• 人民币贬值：人民币贬值对SC价格形成一定压力。
• 全球需求预期下调：OPEC月报和IEA月报分别下调了2022年和2023年的全球石油产品需求增量，至250万桶/日和220万桶/日，其中OECD和Non-OECD需求增量分别为30万桶/日和190万桶/日。
• 柴油/汽油需求：2023年全球柴油/汽油需求增量预计小幅下降，主要受到价格高企、经济放缓及天然气替代消费的影响。

2. OPEC+减产政策与实际执行情况

• OPEC+减产：10月OPEC+减产10万桶/日，OPEC10个国家实际减产22.6万桶/日，高于目标减产。
• 产量完成率：OPEC10个国家10月产量完成率94.06%，其中阿联酋、科威特完成率分别达到100.22%和99.75%，而尼日利亚和安哥拉仍低于目标，分别完成57.89%和69.97%。
• OPEC10月产量：OPEC10月产量环比减少21.1万桶/日至2949.4万桶/日，主要由于沙特、安哥拉等国家产量下降。

3. 供应端不确定性

• Non-OPEC供应：2022年Non-OPEC供应平均增加460万桶/日至9990万桶/日，2023年预计继续增加74万桶/日至10070万桶/日。
• 俄罗斯出口：10月俄罗斯原油出口量环比增加16.5万桶/日至770万桶/日，主要出口至中国、印度和土耳其，但出口至欧盟有所减少。
• 欧盟制裁：欧盟对俄罗斯的原油和成品油禁运即将生效，预计将在12月和2月实施，届时需替换约110万桶/日原油和100万桶/日柴油、石脑油和燃油的进口。

4. 库存与裂解价差

• OECD库存：9月OECD石油库存环比减少1420万桶，总库存自2004年以来首次下降至40亿桶以下，政府库存减少3740万桶。
• 柴油裂解价差：柴油价格和裂解价差分别比去年同期上涨70%和425%，库存处于几十年来的最低水平。
• 美国EIA周报：美国原油产量持稳，炼厂开工率持续增加，原油库存减少，但馏分油和汽油库存增加，市场情绪偏中性。

关键信息

• OPEC+减产：OPEC+自11月再次回归减产，但实际减产幅度高于目标。
• IEA月报：IEA下调2023年全球石油产品需求增量至160万桶/日，主要受中国疲软经济、欧洲能源危机等因素影响。
• 油价波动：油价短期或波动较大，需关注中国疫情进展、OPEC+减产执行情况以及欧盟对俄罗斯制裁的实施。

结论

当前油价的下跌主要由需求疲软和技术性抛售驱动，同时OPEC+减产政策与欧盟对俄罗斯的制裁政策也对市场产生重要影响。未来油价走势将取决于中国疫情缓解情况、全球需求恢复速度以及供应端的不确定性。建议投资者密切关注相关动态，谨慎应对市场波动。

附录

• 分析师：严丽丽（原油、沥青）
• 审核人：施潇涵
• 从业资格号：F3030757
• 投资咨询号：Z0015062
• 电话：021-22155621
• 邮箱：yanlili@xhqh.net.cn
• 公司网址：http://www.xhqh.net.cn
• 免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。