20160118-兴业证券-交通运输行业周报_油价跌破30美金_助力航空板块反弹_11页_664kb

交通运输行业周报总结（1.10-1.16）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现低迷，A股板块周变动为-10.66%，多个子板块跌幅均超过10%。然而，油价跌破30美元为航空板块带来反弹契机，同时部分公司如广深铁路、外运发展等表现相对较好，体现出行业内部的结构性机会。

主要观点

1. 油价下跌对航空板块利好

• 油价下跌：WTI和布伦特原油价格均跌破30美元，跌幅分别为5.7%和4.3%，对航空业燃油成本形成显著压制。
• 业绩弹性提升：2016年油价下跌对航空公司业绩的影响较2015年更大，预计对南航、国航等主要航司的净利润贡献将显著提升。
• 一季度预期：低油价叠加春运旺季票价上调，预计航空主业利润将大幅增长，叠加人民币贬值压力释放和市值维护意愿，航空板块将进入反弹窗口期。

2. 广深铁路：提价预期与资产注入逻辑

• 高铁福田站通车：分流利空出清，预计分流10%，利润影响约1.59亿元。
• 提价潜力：城际车每提价10%，净利润增加约1.59亿元，增厚业绩24%；长途车每提价10%，净利润增加约2.8亿元，增厚业绩43%。
• 资产注入预期：铁路行业资产证券化加速，广深铁路存在高铁资产注入的可能性，未来增长空间值得期待。

3. 外运发展：跨境电商业务持续增长

• 双十一业务表现：在原有大客户基础上，进一步拓展苏宁、天猫等客户，业务量接近翻番。
• 集团整合优势：加入招商局集团后，跨境电商业务获得更多资源支持，预计保持高增长态势。

4. 机场时刻拍卖：市场化资源配置迈出一步

• 广州白云机场：首次公开拍卖9组黄金时段航班时刻，总价超过5.5亿元，反映市场对优质时刻的追捧。
• 长期影响：时刻价格若回落至合理水平，将推动航空公司之间的运营能力和成本管控能力竞争。

5. 长江航运改革：提升通过能力与资源整合

• 政策支持：交通运输部提出提升长江航道通过能力和加强港口资源整合，推动长江港口转型升级。
• 受益标的：重庆港九等港口企业将直接受益，但短期影响有限，需长期观察政策落实情况。

6. 行业数据表现

• 航空板块：旅客量、RPK等指标同比上升，客座率和裸票价同步提升，进入春运旺季。
• 航运板块：BDI、BCI等指数大幅下跌，油轮运价受国际油价影响显著下滑，集运市场表现分化。

关键信息

A股表现

• 涨幅前五：飞马国际（1.44%）、吉林高速（0.00%）、唐山港（0.00%）、普路通（0.00%）、*ST国恒（0.00%）。
• 跌幅前五：海峡股份（-33.30%）、重庆路桥（-32.64%）、重庆港九（-30.42%）、湖南投资（-25.56%）、强生控股（-22.47%）。

港股表现

• 跌幅前五：大连港（-14.21%）、神州租车（-11.41%）、中国远洋（-11.27%）、英达公路再生科技（-11.24%）、厦门港务（-11.11%）。

推荐组合

• 推荐标的：广深铁路、南方航空、春秋航空、深圳机场、深高速。
• 逻辑支撑：
  • 广深铁路：受益高铁提价及资产证券化。
  • 航空板块：低油价、春运提价、PE估值较低、市值维护意愿强。
  • 深圳机场：受益于国内航线提价，业绩有望持续改善。
  • 深高速：高速公路价值重估逻辑持续。

风险提示

• 央企改革不确定性：改革涉及面广，存在不达预期风险。
• 美联储加息风险：可能引发人民币贬值，增加航空、航运公司美元负债成本。
• 油价波动风险：油价暴跌后存在报复性反弹可能。
• 安全风险：飞机失事等突发事件可能对航空公司造成重大影响。

行业展望

• 航空板块：预计在一季度迎来业绩与股价的双重反弹，关注票价上限上调带来的利润增长。
• 铁路板块：资产证券化加速，广深铁路为铁路客运提价直接标的。
• 物流行业：智能化升级趋势明确，关注欧浦智网、传化股份、怡亚通、外运发展等标的。
• 港口与航运：政策支持港口资源整合与航运企业整合，中远、中海整合利好行业基本面，但需警惕利好兑现后的股价调整。

近期工作与调研

• 报告发布：包括广深铁路深度报告、中远中海整合草案点评、时刻改革分析、航空与航运投资策略等。
• 调研对象：2016年1月调研中原高速、申通地铁、春秋航空；2015年12月及之前调研多家交运企业，涉及航空、航运、港口、物流等。

法律与信息披露声明

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以上为交通运输行业周报的核心内容与关键信息总结。