20211028-国信证券-安克创新-300866.SZ-2021年三季报点评_收入稳健增长_行业因素扰动Q3利润水平_6页_983kb

安克创新（300866）2021年三季报总结

核心内容概览

安克创新（300866）2021年前三季度实现营业收入84.25亿元，同比增长39.99%；归母净利润6.46亿元，同比增长21.17%；扣非净利润4.97亿元，同比增长3.73%。尽管Q3净利润同比下滑，主要受海运费用高企及原材料价格上涨影响，但公司整体表现稳健，维持“买入”评级。

主要观点

• 收入增长稳健：公司前三季度营收保持良好增长，主要得益于多品类布局和海外市场拓展。
• 利润承压：Q3净利润同比下滑，主要是由于行业外部因素，如海运成本上升和原材料涨价。
• 产品线与渠道表现：充电类产品增长稳健，无线音频类及智能创新类产品增速超过40%；线下渠道增速高于线上渠道，Q3分别增长33%和16%。
• 毛利率略有下降：受原材料涨价影响，前三季度毛利率同比下降0.49pct至44.22%，但公司通过优化成本结构和提升高单价产品占比缓解了压力。
• 费用率上升：销售费用率同比上升3.93pct至26.95%，管理费用率上升0.1pct至3.19%，主要由于品牌建设投入增加和海运费用上涨。
• 现金流变化：前三季度经营性现金流净流出1.73亿元，主要与备货增加和运费支出有关。

关键信息

财务数据概览

盈利预测调整

考虑到行业海运费用高企及原材料涨价，公司盈利预测下调至2021-2023年EPS分别为2.54元/股、3.08元/股、3.79元/股，对应PE分别为40倍、33倍、27倍。

风险提示

• 全球贸易环境恶化
• 品类拓展不及预期
• 疫情反复影响供应链及市场表现

投资建议

公司作为跨境出海B2C龙头，在亚马逊严监管背景下有望受益于跨境电商规范化发展。尽管短期业绩受行业因素影响，但中长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

联系信息

• 证券分析师：张峻豪

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  • 邮箱：zhangjh@guosen.com.cn
  • 执业资格编码：S0980517070001

• 联系人：柳旭

  • 电话：0755-81981311
  • 邮箱：liuxu1@guosen.com.cn

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