20211029-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2021年三季报点评_海运成本与原材料价格上涨影响短期利润_3页_356kb

2021年三季报总结：安克创新面临短期成本压力，长期发展仍具潜力

核心内容

安克创新在2021年前三季度实现收入84.25亿元，同比增长40%，归母净利润6.46亿元，同比增长21.2%。然而，由于扣除非经常性损益后的净利润仅增长3.7%，显示出短期成本压力对盈利的影响。2021年第三季度收入增长放缓至22.6%，净利润同比下降7.4%，净利率下降至8.0%。

主要观点

• 收入增长：公司前三季度整体收入增长显著，主要得益于充电、无线音频和智能创新三大类产品的销售增长。
• 利润承压：2021Q3净利润下滑主要由原材料价格上涨和海运费用上升导致，净利率同比下降3.5个百分点。
• 成本结构变化：销售费用率同比上升4.13个百分点，主要受海运成本上升影响；管理费用率下降0.3个百分点，研发费用率略有上升。
• 市场前景：跨境电商行业整体发展前景良好，公司受益于中国制造业优势，长期竞争力有望增强。
• 财务预测：公司2021-2023年归母净利润预测由11.8/16.0/19.7亿元下调至9.7/13.7/17.2亿元，增速分别为13.5%、40.8%和25.9%。
• 估值水平：截至2021年10月28日收盘价，公司对应2021-2023年PE分别为39倍、28倍和22倍，估值逐步下降，但公司仍维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化

风险提示

• 疫情对业务的潜在影响
• 海运价格波动
• 汇率波动
• 电商平台政策变化
• 贸易摩擦
• 新品销售不及预期
• 库存管理风险

结论

尽管2021年第三季度净利润因成本上升而有所下降，但公司整体仍保持稳健增长，收入持续提升。短期成本压力预计将持续，但长期来看，跨境电商行业的增长潜力仍被看好，公司凭借其制造业优势和合规经营策略，具备较强的竞争力。因此，东吴证券维持“买入”评级。