20240118-东方财富证券-通信行业2024年度投资策略_算力_光模块需求高景气_智能网联化_卫星通信前景可期_39页_3mb

核心结论

通信行业2023年涨幅居申万一级行业首位，估值仍处合理范围，2024年预计延续结构性行情。在AI浪潮、数字中国战略及6G演进背景下，算力与光模块迎来高景气，智能网联化与卫星通信处于快速发展阶段。

增长驱动

• AI与算力需求：IDC预测2021-2026年中国智能算力规模年复合增长率达523%；800G/16T光模块逐步放量。
• 智能网联：车联网全球/中国市场增速超223%/357%，2024年或开启高阶智驾渗透拐点。
• 卫星通信：6G有望2030年商用，卫星互联网与地面网络协同，中国市占率稳步提升。
• 政策支持：“东数西算”、“数字中国”等政策持续推动IDC及算力基础设施建设。

投资主线

1. 算力与光模块
   • AI训练爆发式增长推动400G/800G光模块需求（中际旭创、天孚通信、润泽科技）；
   • 英伟达等海外巨头需求延续，国产替代加速。
2. 智能网联化
   • 华为与长安汽车合作、小米造车推动车载通信、车联网模块需求（广和通、移远通信、万马科技）；
   • 自动驾驶智算中心链（威贸电子、徕木股份）。
3. 卫星通信
   • 华为Mate60带动卫星通信消费端普及，星链及低轨卫星商业化加速（盛路通信、海格通信、铖昌科技、中国卫通）。

风险提示

AI技术落地不及预期、中美科技摩擦、行业竞争加剧、下游资本开支波动等。

核心数据：IDC预测2023年中国AI市场支出达1475亿美元，2024年全球6G市场规模预计59%年复合增长率，中国市场率先布局。