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通信行业总结：算力赛道打开，光模块与配套需求激增

核心内容

2023年5月31日发布的行业报告指出，随着英伟达DGX GH200的量产，算力赛道迎来新的发展机遇。该产品是基于NVIDIA Grace Hopper超级芯片的新型AI超级计算机，具备144TB的共享内存空间，支持万亿参数AI大模型的训练，显著提升了AI计算能力。

主要观点

1. 算力需求激增，带动光模块与配套产品发展

• NVIDIA DGX GH200通过96组L1 NVLink Switch和36组L2 NVLink Switch，实现256个超级芯片的高效互联，推动光模块需求快速增长。
• 光模块需求方面，GH200对800G光模块的需求比为1:18，对400G为1:36，表明其对高速光模块的依赖性极高。
• 半光方案的GH200对800G光模块的需求比为1:9，显示其在不同架构下对光模块的需求差异。
• 伴随GH200量产，光模块、交换机、服务器等配套产品将同步迎来需求增长。

2. 算力需求向下游扩散

• IDC建设：GH200为AI大模型训练提供了强大算力，预计2023年下半年算力将从训练向推理倾斜，推动云计算大厂数据中心进入大规模建设阶段。
• 奥飞数据：与百度等互联网厂商合作基础良好，将直接受益于算力需求的提升。
• 高速线缆与连接：GH200的普及将带动高速数据电缆、光放大器、通信干线传输、铌酸锂调制器等配套产品的市场需求增长。

3. 算力升级加速大模型落地

• DGX GH200支持大规模推荐系统、生成式人工智能和图形分析，具备线性可扩展性，有助于推动AI大模型在更多领域的应用。
• 中国已发布79个10亿参数以上的大模型，AI技术正加速与IT、CT、OT、DT融合，推动相关技术全面突破。
• AI+工业应用将直接受益，推动生产方式和企业形态的根本性变革。

关键信息

• GH200：唯一一款支持256个Grace Hopper超级芯片并提供144TB共享内存的AI超级计算机。
• 光模块需求：800G光模块需求激增，预计带动中际旭创、新易盛等企业受益。
• 行业标的：建议关注中际旭创、兆龙互连、奥飞数据、紫光股份等企业。
• 投资评级：行业评级为“领先大市-B”，建议关注相关股票。

建议关注标的

风险提示

• 市场需求不及预期
• 业务拓展不及预期
• 企业经营成本上升

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由分析师李宏涛撰写，其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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