20181121-华泰证券-铁路设备行业动态点评_明年铁路投资或加码_设备迎拐点_2页_372kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告发布于2018年11月21日，主要针对机械设备行业，特别是铁路设备领域进行分析与展望。报告指出，2019年铁路投资可能显著扩大，以稳定经济增长，从而带动铁路设备需求增长，迎来采购拐点。同时，报告强调了“公转铁”政策对铁路货运能力提升的促进作用，以及龙头设备企业在行业复苏中的受益潜力。

主要观点

• 行业评级：机械设备行业被评定为“增持”，维持原有评级。
• 铁路投资预期：预计2018年铁路投资将重返8000亿元，2019年有望进一步加大，以支持基建补短板政策。
• 政策推动：国务院明确将铁路建设列为基建补短板的重要任务，推动“八纵八横”主通道、战略性重大铁路项目及城际铁路的建设。
• 铁路装备需求增长：2018年动车组招标量同比增长19%，预计未来两年交付量将稳步提升。同时，“公转铁”政策将推动货车和机车采购规模显著增加。
• 企业受益分析：中国中车作为全球轨交设备龙头企业，预计2018~2020年铁路装备收入将分别达到1100亿元、1300亿元、1400亿元，有望创历史新高。中铁工业作为国内盾构机、道岔和桥梁结构的龙头企业，也被视为关注对象。

关键信息

行业走势

• 2018年1-10月铁路投资完成6331亿元，同比增长1.2%，进度符合投资复苏预期。
• 2018年全年铁路投资预计超过8000亿元，2019年或进一步扩大。

铁路设备采购

• 2018年动车组累计招标327标准列，同比增加19%。
• 预计2018年交付动车组340列，与2017年基本持平。
• 2019~2020年动车组交付量预计分别达到350列。
• 货车采购规模预计在2018~2020年分别达4.0万辆、7.8万辆、9.8万辆。
• 机车采购规模预计在2018~2020年分别达616台、1564台、2004台。

企业推荐

• 中国中车：全球轨交设备龙头企业，预计2018~2020年归母净利润分别为116亿元、135亿元、146亿元，对应PE分别为22倍、19倍、17倍，当前PB为2.0。
• 中铁工业：国内盾构机、道岔和桥梁结构的龙头企业，值得关注。

风险提示

• 铁路固定资产投资不及预期
• “公转铁”推进进度不及预期
• 国内铁路装备采购不及预期
• 海外业务拓展不及预期

报告结构与来源

• 资料来源：Wind
• 相关研究：
  1. 《机械设备：行业周报（第四十六周）》2018.11
  2. 《三一重工(600031,买入)：拥有宽广护城河，龙头地位持续强化》2018.11
  3. 《机械设备：2019年，战略布局“先进制造”》2018.11

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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