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联讯建筑行业点评总结：长春轨交三期规划获批，基建托底经济持续验证

核心内容

2018年8月13日，联讯证券发布建筑行业点评，指出长春市第三期城市轨道交通建设规划已获国家发改委批准，标志着自2017年8月包头地铁项目停工以来，全国轨交规划审批工作的重启。该事件具有标志性意义，表明国家对城市轨道交通建设的管控政策有所松动，基建投资托底经济的思路持续得到验证。

主要观点

• 轨交审批重启具有重要意义：自去年8月起，地方轨交规划审批基本停滞，此次长春项目获批是政策放松的信号，可能带动其他符合条件城市轨交项目的审批重启。
• 长春项目符合最新建设标准：长春在人口、GDP、税收等关键指标上满足《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》的新要求，且资本金比例达到40%，符合政策调整后的门槛。
• 轨交与铁路仍是基建重点方向：在当前经济托底背景下，环保型交通方式如轨交和铁路有望成为基建投资的倾斜领域，后续审批可能继续推进。
• 维持“增持”评级，关注基建央企：联讯证券上调建筑装饰行业投资评级至“增持”，认为在政策放松的环境下，基建板块存在超额收益机会，建议重点关注中国铁建、葛洲坝、中国交建等央企。

关键信息

轨交政策调整背景

• 国务院于2018年7月16日发布《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，提高了轨交建设的标准，包括提升政府资本金比例。
• 此次长春轨交三期规划是在该政策框架下获批，表明政策调整已逐步落地。

基建投资趋势

• 目前全国已有43个城市获批轨交建设规划，但仍有23个城市符合标准但尚未获批，未来存在较大审批空间。
• 基建投资将继续作为经济托底的重要手段，轨交和铁路作为环保经济的运输方式，将获得政策和资金的双重支持。

投资建议

• 股票投资评级：基于未来12个月内公司股价相对于沪深300指数的表现，建议“增持”。
• 行业投资评级：基于未来12个月内行业整体回报相对于沪深300指数的表现，建议“增持”。
• 重点推荐企业：中国铁建、葛洲坝、中国交建等基建央企，因其受益明确，未来业绩增长潜力较大。

风险提示

• 融资风险：部分项目可能因融资问题导致落地困难。
• 系统性风险：宏观经济波动可能对基建行业产生不利影响。

其他信息

• 分析师简介：刘萍，西安交通大学本科、硕士，2017年9月加入联讯证券，任建筑建材行业首席分析师。
• 联系方式：提供北京、上海、深圳三地联讯证券研究院销售团队联系方式。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断并承担相应风险。

结论

长春轨交三期规划的获批是国家基建政策放松的又一例证，标志着轨交建设进入新的阶段。在政策支持和经济托底的背景下，轨交与铁路行业有望成为基建投资的重点领域。联讯证券建议投资者关注相关基建央企，把握行业复苏带来的投资机会。