20240107-广发期货-聚烯烃周报_供应回归叠加成本松动_预计盘面仍偏弱运行为主_48页_6mb

广发期货聚烯烃周报总结（2024年1月7日）

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一、品种观点

1. PP（聚丙烯）：

   • 平衡表宽松，下游接货不畅，下行风险增加。
   • 供应端产量回升，库存累积明显；需求端传统淡季，工厂降负减产，春节前采购意愿低。
   • 单边建议PP空单谨慎持有，压力位7750-7800；LL观望为主，多单适当离场，压力8300-8350。

2. LL（线型低密度聚乙烯）：

   • 基本面稳定，乙烯成本支撑，但需求疲软。

二、核心逻辑分析

1. 供应端

• PP产量提升，检修装置重启。
• PE供应分化，部分装置计划扩能，新增产能（如安徽天大、惠州立拓等）1月投放。

2. 需求端

• 节前传统淡季，下游工厂降负/减产，春节前采购积极性下降。
• 农膜、包装膜需求偏弱，终端库存积压。

3. 成本端

• 原油波动影响成本支撑，利润修复不一：
  • PP：油制、甲醇制利润修复，煤制、PDH利润下滑。
  • LL：油制成本上涨，利润小幅下滑。

4. 价格与比价

• PP基差走弱，主力合约价差扩大；LL与PP价差趋于平稳。

三、风险提示

• 供应端大幅缩量、上游库存去库加速、宏观强预期持续。
• 需求不及预期、成本支撑松动。

四、供需小结

• PP： 供应回升压力强于PE，下游需求疲软，库存累积。
• PE： 检修装置增多，供应端短期利好，但新增产能逐步投放。
• LL： 需求启动缓慢，库存改善，丙烯成本支撑稳定。

五、联系方式

• 作者：张晓珍、苗扬
• 联系方式：020-88818033
• 从业资格：F0288167, Z0015979

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