20221224-广发期货-聚烯烃周报_强预期_和_弱现实_来回拉锯_盘面短期偏弱运行为主_54页_4mb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告主要分析了聚烯烃（PP与PE）在2022年12月16日至12月22日期间的市场走势，重点围绕“强预期”与“弱现实”的博弈、供应端变化、成本端波动及需求端疲软等关键因素展开。整体来看，聚烯烃市场在短期内偏弱运行，中长期则存在一定的修复可能。

主要观点

• PP与PE价格走势：受需求端疲软影响，PP与PE主力合约重心下行，短期走势偏弱。
• PP与LL价差：L-P价差继续扩大，现货与期货走势差异明显，PP-3MA建议暂时观望。
• PP跨月价差：05-09价差收窄，市场情绪谨慎，需关注价格波动。
• LL跨月价差：05-09价差处于收窄阶段，市场情绪偏空。
• 库存情况：PP与PE库存均处于高位，下游需求疲软抑制去库。
• 供应端：PP供应量有所回升，主要因检修装置恢复生产；LL供应端则因装置复产预期而增加。
• 成本端：PP油制成本相对坚挺，但丙烯及丙烷成本回落，甲醇成本持稳；LL成本端因OPEC+减产与需求疲软形成博弈，短期内或有僵持。

关键信息

供应端

• PP供应：本周国内PP产量为60.19万吨，环比增加1.61万吨，涨幅2.75%；检修涉及产能391万吨/年，损失量5.937万吨，环比减少27.67%。
• LL供应：下周独山子、齐鲁石化等5套聚乙烯装置开车，产量预估增加至52.42万吨；库存预计下降至38.75万吨左右。
• 海外供应：北美、东南亚等地区新增产能较多，部分企业检修影响产量。

成本端

• PP成本：油制成本相对坚挺，丙烯及丙烷成本回落，甲醇支撑成本持稳。
• LL成本：OPEC+减产与需求疲软形成博弈，乙烯价格预计窄幅下行，动力煤价格回升预期，煤制成本可能上升。

需求端

• PP需求：年底订单不足，人工缺失导致开工负荷下降，下游采购意愿低迷；仅中空、药瓶等部分需求有所支撑。
• LL需求：下游需求疲软，部分企业提前放假，膜企需求跟进缓慢，物流运输受阻，影响订单执行。

库存端

• PP库存：上游石化厂家缓慢去库，下游需求疲软，库存高企压力凸显。
• PE库存：近期买方按需采购，库存小幅增加；市场情绪谨慎，库存维持高位。

价差与套利

• PP-3MA：正套等待时机进场，建议观望为主。
• LL05-09反套：可持续跟踪，短期压力位在[80,90]。
• 拉丝跨区套利：华东至西北套利窗口可能打开，需关注区域价差变化。

本周策略与上周策略对比

总结

• PP：供应端有所回升，但需求端疲软，库存压力仍存，短期建议逢高空，PP-3MA观望。
• LL：供应端预期增加，但需求端疲软，库存震荡回落，短期受弱现实情绪影响，主力合约重心下移。
• 整体趋势：市场短期偏弱运行，中长期供需矛盾可能缓慢修复，但价格滞后跟进。

报告强调，投资者应谨慎应对市场波动，注意风险控制，关注后续政策与需求变化。