20220827-五矿期货-橡胶周报_橡胶对冲操作多头有机会_36页_1mb

五矿期货橡胶周报总结

核心内容概览

本周五矿期货橡胶周报指出，橡胶市场短期呈现多头机会，主要上涨驱动来自超跌反弹和季节性利多因素。随着泰国台风季节的临近，天气因素可能带来利好，同时各地物流逐步恢复和轮胎厂复工推动了需求预期的改善。然而，宏观交易衰退预期可能对橡胶价格形成压制，因此建议投资者采取保守策略，注重对冲和风控。

主要观点

• 需求端：轮胎厂开工率维持在58.63%左右，略高于前值，显示短期需求回暖，但整体仍弱于2021年水平。
• 供应端：橡胶供应预期平稳，库存量为75.60万吨，库存变化不大，市场供需关系未出现明显失衡。
• 价格驱动：橡胶价格反弹主要受季节性因素和超跌影响，但未完全消除宏观衰退预期，需警惕其他商品下跌对橡胶的拖累。
• 交易策略：
  • 单边策略：建议带止损短多RU2301合约。
  • 套利策略：推荐多RU2301空RU2209，因09合约升水较低，存在上涨空间。
• 市场关注点：
  • 橡胶与原油、标胶的比值基本正常，未出现异常波动。
  • 橡胶与铜的比值也处于正常区间，未出现显著影响。

关键信息

1. 橡胶基本面评估

2. 20号胶基本面评估

3. 橡胶与20号胶升水

• 沪胶对20号胶升水回归合理水平，但尚未回到低点，仍有上涨空间。
• 升水回归显示市场对橡胶的相对需求有所改善。

4. 橡胶与原油比值

• 橡胶与原油比值自2020年Q4以来持续下行，但近期未出现明显异常。

5. 橡胶与标胶比值

• 沪胶与SICOM标胶比值基本正常，未出现特殊值或关注值。

6. 橡胶与铜的比值

• 沪胶与沪铜比值基本正常，未出现显著影响。

7. 橡胶出口情况

• 货车胎出口：景气度较高，但后期预期有所下降。
• 橡胶出口总量：2022年5月出口778.1千吨，同比上涨11.16%，但环比下降7.20%。

8. 橡胶进口情况

• 橡胶进口（天然+合成）数据较难分析，因疫情后更新不及时。

9. 供需平衡表（2022年5月）

• 产量：851.9千吨，同比上涨5.39%，环比上涨4.90%。
• 出口：778.1千吨，同比上涨11.16%，环比下降7.20%。
• 消费：784.2千吨，同比上涨3.96%，环比下降1.52%。
• 中国消费：489千吨，同比下降1.01%，环比上涨2.30%。

10. 主要国家产量分析

泰国

• 2022年5月产量334.5千吨，同比上涨5.49%，环比下降2.96%。
• 泰国进入台风季节，可能对产量带来积极影响。

印尼

• 2022年5月产量237.4千吨，同比上涨0.42%，环比下降7.77%。
• 印尼产量相对稳定，但波动性较大。

马来

• 2022年5月产量28千吨，同比下降0.71%，环比下降9.68%。
• 马来产量持续下降，对全球供应影响有限。

越南

• 2022年5月产量90千吨，同比上涨50.00%，环比上涨50.00%。
• 越南产量大幅上升，可能对全球供应产生一定影响。

中国

• 2022年5月产量为0千吨，同比下降64.85%，环比下降未提供数据。
• 中国橡胶产量未更新，可能受疫情或其他因素影响。

总结

橡胶市场短期存在上涨机会，主要受超跌反弹和季节性利多驱动。尽管需求有所回暖，但宏观衰退预期仍对市场构成压力。建议投资者采取保守策略，关注对冲和风控，并考虑多RU2301空RU2209的套利操作。橡胶与原油、标胶等品种的比值基本正常，未出现异常波动。需密切关注泰国台风季节对供应的影响，以及全球宏观经济形势对橡胶需求的潜在压制。