20230422-东吴证券-东方财富-300059.SZ-2023年一季报点评_整体业绩符合预期_看好公司长期成长性_3页_398kb

东方财富（300059）2023年一季报点评总结

🔴报告核心要点

1. 业绩表现

   • 公司2023Q1营收同比减少12.1%，净利下滑65.4%，但整体符合预期。
   • 归母净资产年化增长31.1%，业绩下滑主要受市场交投情绪低迷影响。

2. 收入分析

   • 经纪业务：受全市场股基成交额同比下降9%拖累，公司手续费收入同比降13%。
   • 基金业务：前端申购未修复，基金保有量下滑，收入同比降13%。
   • 两融业务：市占率升至24.8%，但利息净收入因支出增加而下降9%。
   • 自营业务：投资收益率上行叠加规模扩张，收入同比增长160%。

3. 成本与研发投入

   • 管理费用同比增18%，费用率达17.2%，主要因员工薪酬上升。
   • 研发投入同比增8%，持续加码AI与数据基础设施。

4. 盈利预测

   • 调低2023-2025年归母净利润预测（前值1021亿元降至963亿元），对应PE从2802倍调降至1916倍。
   • 维持“买入”评级，看好长期成长性。

5. 风险提示

   • 宏观经济复苏不及预期、市场交投活跃度下行是主要风险。

📋结论

报告认为，尽管短期受市场环境拖累，但东方财富在财富管理领域的龙头地位和持续的平台优势使其长期成长性看好，维持“买入”评级。