20220309-开源证券-运达股份-300772.SZ-公司信息更新报告_在手订单巩固市占率提升趋势_看好未来成长性_4页_736kb

报告摘要

运达股份（300772.SZ）在2022年3月8日发布的投资信息更新报告中，维持“买入”投资评级，强调公司在风电行业的领先地位和未来成长性。

业绩表现：2021年公司实现归母净利润4.9亿元，同比增长183.13%，扣非归母净利4.8亿元，同比增长251.5%。公司毛利率提升至16.84%，主要得益于大机组有效降低成本。研发费用增长45.5%至5.77亿元，为降本增利提供支撑。
盈利预测：上调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为6.49亿元、8.23亿元、10.03亿元，EPS分别为1.92元、2.43元、2.96元。当前股价对应PE分别为17.6倍、13.9倍、11.4倍。
订单增长：2021年新增订单12.80GW，累计在手订单12.88GW。中标份额接近行业前三，3MW及以上机型销量占比超过67%，同比增长34个百分点，显示公司市占率提升趋势明显。
行业趋势：短期来看，2023年有望迎来海上风电上行周期，长期来看，“十四五”期间我国风电年新增装机需求预计在55GW以上，行业前景广阔。
战略布局：公司积极推进“两海战略”（海上风电和海外市场），已推出海上风电机组并取得海外订单超500MW。两翼业务（风电场投资运营和风电后市场）也取得初步成果，风电场并网容量达306MW，后市场销售合同超3亿元，同比增长110%。
财务指标：公司资产负债率由2020年的88.5%降至2024年的82.9%，净负债比率持续改善。ROE和ROIC持续提升，分别达到17.7%和10.3%，显示公司盈利能力增强。

股价与市值：当前股价为33.79元，一年内最高70.76元，最低14.04元。总市值114.54亿元，流通市值64.93亿元。
成长性：公司营业收入和净利润均实现快速增长，2021年同比增长39.8%和183.1%，预计2022-2024年增速分别为12.5%、11.4%、18.3%。
估值指标：PE由2021年的23.4倍降至2024年的11.4倍，P/B也由4.2倍降至2.2倍，估值持续优化。
现金流：2021年经营活动现金流为2298百万元，2022年预计为-354百万元，但2023年和2024年预计为1887百万元和2697百万元，现金流状况总体向好。