20230129-财信证券-东方财富-300059.SZ-业绩符合预期_看好公司长期成长性_4页_654kb

报告摘要

东方财富公司点评总结

核心内容概述

东方财富（股票代码：300059.SZ）作为非银金融行业中的证券II类公司，2023年1月29日被财信证券给予“买入”评级，并维持该评级。公司业绩表现符合预期，长期成长性被看好。分析师刘敏指出，尽管2022年受市场不利因素影响，业绩承压，但其在证券业务、基金代销及自营业务方面仍具备较强的竞争力和发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现

2022年度净利润：预计在80亿元至90亿元之间，同比变动幅度为-6.46%至+5.23%。
扣非净利润：预计在77亿元至87亿元之间，同比变动幅度为-8.77%至+3.08%。
单季度Q4净利润：预计在14.06亿元至24.06亿元之间，同比变动幅度为-39.37%至+3.75%，环比变动幅度为-34.60%至+11.91%。

2. 收入结构

证券业务占比最高：在2020年至2024年间，证券业务占比始终在60%以上，是公司主要收入来源。
金融电子商务服务业务：占比在35%左右，持续增长。
金融数据服务业务：占比逐渐下降，从2.28%降至1.44%。
互联网广告及其他业务：占比较低，维持在1%左右。

3. 盈利预测

2022年归母净利润：84.63亿元
2023年归母净利润：103.13亿元（同比增长21.85%）
2024年归母净利润：125.43亿元（同比增长21.62%）
每股收益（EPS）：2022年为0.64元/股，2023年为0.78元/股，2024年为0.95元/股

4. 估值与投资建议

PE估值：2023年预计为29.77倍，2024年预计为24.47倍。
合理PE区间：考虑到公司龙头地位及成长性，给予2023年40-45倍PE估值较为合理。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期。

关键信息

1. 市场表现

当前价格：23.23元
52周价格区间：15.37元至33.24元
总市值：306965.00百万元
流通市值：257589.83百万元
总股本：1321416.30万股
流通股：1108867.20万股

2. 业务亮点

证券业务：在市场成交及融资规模下滑的背景下，公司股基交易额基本持平，市场份额进一步提升。
自营业务：三季度末交易性金融资产规模增长至542.12亿元，同比增长69.51%，自营业务收入增长主要来源于资产规模扩大。
互联网流量变现优势：公司凭借庞大的用户基础和高黏性，持续推动收入增长，未来净利率有望提升。

3. 财务指标

资产负债表：总资产持续增长，2024年预计达2885.75亿元，所有者权益增长至834.84亿元。
资产结构：货币资金、交易性金融资产等关键资产指标稳步上升。
杠杆倍数：从2020年的1.83倍增长至2024年的2.47倍。
ROE：从2020年的17.89%提升至2024年的15.98%，反映公司盈利能力的增强。

风险提示

市场波动加大风险：若市场持续低迷，可能影响公司证券及基金代销业务表现。
公募基金扩容不及预期：基金代销业务依赖市场环境，若基金发行放缓可能影响业绩。
交投活跃度下降：市场交易量减少可能对证券业务收入产生负面影响。
金融监管趋严：政策变化可能对公司业务模式和盈利能力带来压力。
互联网流量变现不及预期：若流量变现效率下降，可能影响公司长期增长潜力。

投资评级系统说明

股票评级：以报告发布日后的6-12个月内股票涨跌幅与沪深300指数的对比为基准。
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业评级：以行业指数与沪深300指数的对比为基准。
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

东方财富作为互联网金融服务平台龙头，凭借强大的用户基础和流量变现能力，在市场波动中展现出较强的韧性。尽管2022年业绩受到市场环境影响，但证券业务和自营业务仍表现稳健，长期成长性被看好。分析师认为，公司未来在提升净利率、增强资本实力及拓展业务模式方面具备较大潜力，因此维持“买入”评级。投资者需关注市场波动、监管政策及流量变现效率等风险因素。

展开完整摘要