20230103-国信证券-建筑工程行业2023年1月投资策略_财政_加力_可期_建议积极把握建筑央企价值回归主线_12页_1mb

建筑工程行业2023年1月投资策略总结

核心内容

2023年1月的建筑工程行业投资策略指出，尽管2022年建筑板块整体表现不佳，但随着积极财政政策的加力提效和基建投资的持续提速，建筑央企的价值回归成为当前投资的重要主线。报告建议投资者积极把握这一趋势，重点推荐中国建筑和中国交建等龙头企业。

主要观点

• 行业表现：2022年12月，申万建筑装饰指数下跌7.02%，在31个行业中排名第29。全年申万建筑装饰指数下跌10.96%，跌幅小于上证指数和沪深300指数。
• 基建投资提速：1-11月广义基建投资达19.0万亿元，同比增长11.7%，狭义基建投资同比增长8.9%。交通基建在8月政策性开发性金融工具落地后明显回暖，铁路投资首次回正。
• 政策支持增强：中央经济工作会议强调积极财政政策加力提效，专项债规模有望扩大，基建投资资金支持力度增强。《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出重点补短板投资，涵盖交通、能源、水利、物流、生态环保和社会民生六大领域。
• 公司表现：龙头建筑企业新签合同额持续增长，中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学等企业在2022年全年新签合同额均实现同比增长，其中中国电建增长最为显著。
• 投资建议：建议关注建筑央企价值回归机会，重点推荐中国建筑和中国交建，认为其估值处于低位，市占率提升，有望迎来预期改善与业绩释放的双重驱动。

关键信息

• 行业走势：2022年全年建筑装饰指数下跌10.96%，但房屋建设板块表现相对较好，全年上涨7.68%。
• 投资数据：1-11月固定资产投资完成额52.0万亿元，同比增长5.3%，其中基建投资保持增长，能源基建维持高增，交通基建加速回暖。
• 专项债驱动：专项债资金投向领域和用作资本金范围将扩大，预计今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力。
• 公司动态：中国交建公布股权激励计划并推进设计板块分拆上市，可能成为A股工程设计市值最大的公司。

重点公司表现

风险提示

• 政策落地不及预期
• 重大项目审批进度不及预期
• 疫情政策优化后经济回暖速度不及预期

政策背景

• 扩大内需规划：提出持续推进重点领域补短板投资，涵盖交通、能源、水利、物流、生态环保和社会民生六大领域。
• 中央经济工作会议：强调积极财政政策加力提效，保持必要的财政支出强度，加强国家重大战略任务财力保障。

投资逻辑

• 基建投资持续提速，专项债规模扩大，资金支持力度增强。
• 建筑央企龙头处于估值低位，市占率提升，具备预期改善和业绩释放的潜力。
• 2023年及未来三年，加强基建项目统筹谋划，加大投资力度将成为政策主基调。

图表目录（简要说明）

• 图1、图2：展示12月及2022年建筑装饰指数走势。
• 图3、图4：展示细分行业涨跌幅。
• 图5、图6：展示固定资产投资完成额同比增速及构成。
• 图7、图8：展示广义/狭义基建投资增速及分领域增速。
• 图9、图10：展示水利、公共设施投资增速及拉动情况。
• 图11、图12：展示交通运输、仓储、邮政业投资增速及拉动情况。
• 图13、图14：展示11月重大项目开工投资额及部分省市数据。
• 图15-18：展示中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学新签合同额及累计增速。

行业研究与投资策略

• 行业投资策略为“超配”，表明建筑装饰行业具有较高的投资价值。
• 建议投资者关注建筑央企价值回归主线，把握基建投资加速带来的投资机会。

分析师信息

• 分析师：任鹤（S0980520040006）
• 联系方式：010-88005315，renhe@guosen.com.cn
• 联系人：朱家琪（021-60375435，zhujiaqi@guosen.com.cn）

投资评级说明

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