20211101-财信证券-晶盛机电-300316.SZ-盈利能力大幅提升_长晶设备龙头发展向好_3页_271kb

报告摘要

公司点评总结：晶盛机电 (300316)

核心内容概述

本报告对晶盛机电（300316）进行了深入分析，指出其在电气设备及电源设备领域的强劲表现。公司作为长晶设备龙头，凭借卓越的盈利能力、技术实力和战略布局，展现出良好的发展前景。

主要观点

盈利能力显著提升：2021年前三季度，公司实现营收39.9亿元，同比增长60.6%；归母净利润11.1亿元，同比增长112.0%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长114.3%。其中，第三季度单季营收和净利润分别同比增长67.9%和106%，环比增长23.9%和59.9%。毛利率提升至38.2%，净利率达到28.10%，均高于去年同期水平。
规模效应与控费能力：公司盈利能力的提升主要得益于规模效应的显现以及优异的费用控制能力。期间费用率同比下降1.27个百分点，销售、管理、财务费用率分别下降1.10、0.38、0.64个百分点，研发费用率则略有上升0.85个百分点。
定增计划强化半导体布局：公司发布定增预案，拟募资不超过57亿元，用于建设碳化硅衬底晶片生产基地和12英寸集成电路大硅片设备测试实验线等项目。此举将进一步加强公司在半导体设备领域的竞争优势，并受益于第三代半导体材料碳化硅的快速增长。
业务布局全面：公司在光伏、半导体及蓝宝石材料等领域均占据领先地位。在光伏领域，公司单晶炉市占率超过80%，总体市占率约60%；在半导体领域，已实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代，12英寸长晶设备及部分加工设备实现批量销售；在蓝宝石材料方面，掌握了大尺寸晶体生长技术，成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体，并建立了规模化生产基地。
投资建议：预计2021-2023年，公司归母净利润分别为17.08亿元、23.04亿元、32.31亿元，对应EPS分别为1.33元、1.79元、2.51元，对应PE分别为56.94倍、42.20倍、30.10倍。结合行业估值水平和公司龙头地位，给予2022年45-50倍PE，对应合理估值区间为80.55-89.50元，维持“推荐”评级。