20220728-华融期货-国债日评_美联储如期加息75个基点_4页_204kb

国债市场分析总结（2022年7月28日）

一．核心内容概述

2022年7月28日，受美联储加息影响，国内期债市场整体下行。主要期限国债利率普遍上行，国债利差总体扩大；而主要期限回购利率则呈现下行趋势，回购利差总体收窄。美债收益率多数下跌，但30年期美债收益率有所上升。

二．主要观点与市场表现

1. 期债市场走势

• 期债跳空下行：早盘开盘后期债跳空下跌，午后略有反弹，尾盘再次回落。
• 主力合约表现：
  • TS2209：下跌0.07%
  • TF2209：下跌0.14%
  • T2209：下跌0.14%
• 国债利率变化：
  • 1y：1.87%
  • 3y：2.34%
  • 5y：2.55%
  • 7y：2.76%
  • 10y：2.77%
• 国债利差扩大：
  • 10y-1y：91bp
  • 10y-3y：44bp
  • 10y-5y：23bp
  • 7y-1y：89bp
  • 7y-3y：42bp

2. 回购市场表现

• 回购利率下行：
  • 1d：1.09%
  • 7d：1.69%
  • 14d：1.75%
  • 21d：1.98%
  • 1m：1.91%
• 回购利差收窄：
  • 1m-1d：82bp
  • 1m-7d：22bp
  • 1m-14d：15bp
  • 21d-1d：90bp
  • 21d-7d：30bp

3. 美债市场表现

• 美债收益率多数下跌：
  • 3月期：下跌11.29bp，报2.417%
  • 2年期：下跌5.5bp，报3.008%
  • 3年期：下跌5.7bp，报2.955%
  • 5年期：下跌6.1bp，报2.849%
  • 10年期：下跌2.2bp，报2.791%
• 30年期美债收益率上涨：上涨4bp，报3.07%

三．基本面信息

1. 国内

• 央行操作：7月28日开展20亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.10%。净回笼10亿元，显示流动性管理趋紧。
• 工业企业利润：上半年工业企业利润总额同比增长1%，6月利润增速回升至0.8%，显示企业效益明显好转。

2. 国际

• 美联储加息：宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%之间，为今年第四次加息，连续第二次加75个基点。
• 加息理由：通胀居高不下，主要受疫情后供需失衡、能源价格上涨及俄乌冲突等影响。
• 政策导向：美联储将继续大幅缩减资产负债表，高度关注通胀风险。

四．后市展望

• 多头情绪减弱：7月27日开始多平占比提升，多头止盈迹象明显，空头仍存分歧。
• 债市走势预测：
  • 多头若进一步止盈，债市上行将乏力。
  • 建议交易性需求保持中性。
  • 空头套保可关注基差回落后的建仓机会。
  • 曲线策略方面，关注曲线做平机会。
  • 基差仍处高位，多头可借助基差安全垫适度参与博弈。

五．免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部分析师/投资顾问出具，分析师已取得期货从业资格。
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