20181118-川财证券-建筑建材周报_基建需求回升_10月水泥产量单月增6__12页_1mb

水泥与玻璃行业周报总结

核心内容概述

本周水泥与玻璃行业在整体市场表现中偏弱，但水泥行业需求回升明显，玻璃行业则呈现价格小幅下行趋势。报告重点分析了水泥与玻璃行业的产量、价格、开工率、库存、利润等关键指标，并结合政策与市场动态进行展望。

水泥行业分析

主要观点

• 需求回升显著：10月统计局数据显示，全国水泥产量环比增长6.07%，同比增长13.1%，显示四季度以来基建需求快速回升。
• 区域差异明显：华东地区水泥产量单月增速高达30%，为全国最强；华北地区表现次之。
• 价格持续上涨：本周全国水泥价格环比上涨0.7%，涨幅主要集中在浙江、安徽、福建和河南地区。
• 库存水平下降：全国水泥熟料库容比下降1%，华东和华北地区库存均有改善。
• 供应端限产支撑：随着气温下降，北方水泥需求季节性转弱，但供应端限产力度较强，预计水泥现货价格年末将维持高位弱稳。

关键数据

• 1-10月水泥产量：17.9亿吨，同比增长2.6%
• 10月水泥产量：2.2亿吨，环比增长6.07%，同比增长13.1%
• 水泥价格：全国平均价447元/吨，环比上涨1元/吨
• 水泥开工率：53%，环比下降2%
• 水泥熟料库容比：53%，环比下降1%
• 水泥-动力煤价差：364元/吨，环比上涨4元/吨

玻璃行业分析

主要观点

• 价格小幅下行：全国玻璃均价1607元/吨，较上周下降5元/吨。
• 区域表现分化：沙河地区价格小幅上涨，其他地区价格变化不大。
• 库存逐步改善：全国玻璃库存有所下降，但整体仍处较高水平。
• 原料价格上涨：纯碱、重油等原料价格继续回升，玻璃利润指标（玻璃-纯碱-重油差）环比下降5元/吨。
• 产能变化有限：本周无新增点火或冷修复产生产线，安徽蓝实600吨冷修停产，中玻陕西咸阳350吨冷修停产。

关键数据

• 玻璃价格：1607元/吨，环比下降5元/吨
• 玻璃开工率：85%，环比下降1%
• 全国玻璃库存：3216万重量箱，环比下降43万重量箱
• 玻璃-纯碱-重油差：561元/吨，环比下降5元/吨
• 新增冷修生产线：信义芜湖三线（700吨）、安徽蓝实（600吨）、中玻陕西咸阳（350吨）

风险提示

1. 环保政策变化：环保限产政策若放松，可能影响供应端，导致价格下行。
2. 基建与房地产需求波动：水泥行业下游主要为基建和房地产，玻璃行业下游70%以上为房地产相关行业，若房地产投资下滑，将对需求端造成较大压力。
3. 贸易摩擦影响：外部贸易摩擦可能对行业整体发展带来不确定性。

行业与公司要闻

水泥行业

• 统计局数据：2018年1-10月水泥产量17.9亿吨，同比增长2.6%；10月单月产量2.2亿吨，环比增长6.07%，同比增长13.1%。
• 环保政策：生态环境部发布《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，涉及水泥行业限产与搬迁改造。
• 公司动态：
  • 亚洲水泥（0743.HK）：截至2018年9月30日止9个月，未经审核收益78.89亿元，同比增长52%；归母净利润15.98亿元，同比增长760%。
  • 福建水泥（600802）：前三季度营业收入20.0亿元，同比增长70.41%；归母净利润3.22亿元，同比增长501.2%。
  • 万年青（000789）：前三季度营业收入70.18亿元，同比增长52.06%；归母净利润8.72亿元，同比增长272.58%。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，标准同上。

重要声明

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