20230412-东兴证券-东兴晨报_9页_746kb

文档内容总结

一、巴比食品（605338）

核心内容

• 2022年公司实现营业收入15.25亿元，同比增长10.88%；归母净利润2.22亿元，同比下降29.19%，主要由于公允价值变动收益减少；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长21.31%。
• Q4营业收入4.24亿元，同比增长5.56%；归母净利润0.88亿元，同比增长0.37%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降8.44%。

门店布局

• 2022年公司新增门店1766家，净新增1222家，期末门店总数达4473家。
• 华中区域新增门店380家，华东以外区域门店占比由11%上升至24%，全国化战略稳步推进。
• 2023年公司计划新增门店超1000家，通过投资和收购双举措推进全国化。

团餐业务

• 2022年团餐收入3.32亿元，同比增长54.47%，成为公司发展的重要引擎。
• 华北团餐业务同比增长97%，体现公司组织能力与客户粘性提升。
• 团餐市场集中度低，具备提升空间，公司有望维持高增长。

成本与利润

• 2022年毛利率27.71%，同比提升2.01个百分点，主要受益于猪肉价格回落。
• 华南和华北工厂产能利用率提升，推动毛利率增长。
• 销售费用率/管理费用率分别为5.72%/7.24%，分别同比下降0.86个百分点，上升0.89个百分点。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年营业收入分别为19.07/21.93/24.85亿元，同比增长25.05%/14.97%/13.32%。
• 归母净利润分别为2.84/3.38/3.98亿元，同比增长29.32%/19.01%/17.57%。
• EPS分别为1.15/1.36/1.60亿元，对应PE分别为27/22/19倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 疫情带来的风险；食品安全风险；开店速度不及预期；并购不及预期；原材料波动风险；公允价值变动损益波动较大。

二、伟时电子（605218）

核心内容

• 2022年公司营业收入13.59亿元，同比增长13.18%；归母净利润约9614万元，同比增长83.49%。
• 毛利率18.35%，同比提升1.64个百分点，受益于行业回暖与效率提升。

产品与市场

• 背光显示模组业务收入10.57亿元，同比增长13.85%，毛利率17.73%，同比提升1.52个百分点。
• 液晶显示模组业务收入9070.01万元，同比增长26.90%，毛利率11.99%，同比提升10.68个百分点。
• 取得BYD车企订单，MiniLED背光产品订单放量，VR产品导入量产。

研发与技术

• 2022年研发投入同比增长24.15%，达10,196.61万元。
• 加大双联屏、曲面屏等新兴业务项目储备，推进Local-Dimming背光显示模组研发。
• 导入蓝光MiniLED全自动固晶线，布局OLED3D曲面贴合关键技术。

投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润分别为1.79亿元、2.90亿元、3.91亿元，对应PE分别为17X、11X、8X。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游行业景气度下行；MiniLED产品导入不及预期；行业竞争加剧。

三、A股市场与新股信息

市场指数

• 上证指数：3,327.18，涨跌0.41%
• 深证成指：11,883.51，涨跌0.05%
• 创业板：2,429.29，涨跌-0.41%
• 中小板：7,863.62，涨跌0.16%
• 沪深300：4,097.29，涨跌-0.07%
• 香港恒生：20,485.24，涨跌0.76%
• 国企指数：6,950.37，涨跌0.82%

新股发行

• 20230411：
  • 中船特气：36.15元/股，电子行业
  • 晶升股份：32.52元/股，电子行业
  • 中裕科技：12.33元/股，建筑材料行业
• 20230412：
  • 美利信：32.34元/股，通信行业
  • 民士达：6.55元/股，纺织服饰行业
  • 荣旗科技：71.88元/股，机械设备行业

四、经济要闻

国际货币基金组织

• 下调2023年全球经济增长预期至2.8%，预计中国经济增速为5.2%。

央行数据

• 3月末M2余额281.46万亿元，同比增长12.7%；M1余额67.81万亿元，同比增长5.1%；M0余额10.56万亿元，同比增长11%。

北京市统计局

• 3月工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比上涨0.1%；购进价格同比下降0.1%，环比下降0.5%。

国家外汇管理局

• 持续深化外汇领域改革，稳妥推进资本项目高质量开放。

国家网信办

• 要求生成式人工智能生成内容真实准确，防止虚假信息。

五、非银行金融行业跟踪

证券板块

• 本周市场日均成交额环比增加2000亿至1.21万亿元，两融余额增至1.63万亿元。
• 东方证券一季度净利润同比增长超500%，反映行业业绩回暖。
• 股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%降至15%，释放资金200-250亿元。

保险板块

• 2023年保险需求有望释放，受疫情影响弱化，代理人渠道加速复苏。
• 预计2023年险企负债端持续复苏，板块估值修复成为中期主题。

板块表现

• 非银板块整体上涨3.47%，证券板块上涨5.00%，保险板块上涨0.59%，均跑赢沪深300指数。

六、农林牧渔行业报告

生猪市场

• 3月生猪价格14.56元/千克，环比下跌2.08%；猪肉价格19.85元/千克，环比下跌1.54%。
• 生猪产能持续去化，能繁母猪数量环比下降0.28%，行业有望在下半年叠加消费复苏。

市场表现

• 本周农林牧渔行业上涨0.24%，板块内部分公司表现突出，如新五丰（+19.27%）、南宁糖业（+15.17%）等。

重点推荐

• 牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份

七、纺织服装行业观点

市场表现

• 本周纺织服装行业下跌0.24%，其中轻工制造上涨1.00%，商贸零售下跌1.50%。

行业趋势

• 清明假期出游数据同比高增22.7%，五一假期旅游数据有望延续增长，短途游占比较高。
• 出行链相关标的弹性较大，建议关注长途游与出境游相关企业。

投资建议

• 重点推荐：珀莱雅、贝泰妮、爱美客、周大生、锦江酒店、华住酒店、海伦司、奈雪的茶、安踏体育、李宁、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、家联科技、裕同科技

八、分析师承诺与风险提示

承诺

• 报告观点、逻辑与论据均为分析师研究成果，引用信息均有出处。

风险提示

• 公司投资评级标准：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业投资评级标准：看好、中性、看淡
• 风险提示包括：宏观经济下行、疫情超预期、政策变化、市场波动等。