20180722-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下降1.07_跑输沪深300指数1.41个百分点_20页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

本周汽车及汽车零部件行业整体表现不佳，Wind汽车与汽车零部件指数下降1.07%，跑输沪深300指数1.41个百分点。SW汽车零部件指数上涨3.63%，而SW汽车整车指数下降1.28%。分子行业方面，SW乘用车下降4.85%，SW商用载货车下降1.93%，SW商用载客车下降0.64%。

截至7月20日，SW汽车整车和零部件的PE（TTM，整体法）估值分别为12.58倍和18.53倍，PB（LF，整体法）估值分别为1.64倍和2.14倍。整体来看，汽车整车和零部件估值有所下降，但重卡板块表现相对较好，6月销售11.2万辆，同比增加14.9%。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块整体下降，跑输市场指数，显示出市场对汽车行业整体信心不足。
• 细分板块表现：乘用车板块跌幅较大，而汽车零部件板块有所上涨，显示其在行业下行周期中更具韧性。
• 估值变化：汽车整车和零部件估值下降，但重卡板块表现优于整体市场，显示出一定的增长潜力。
• 原材料价格波动：橡胶、钢、PP价格上涨，铝、铜价格下降，但整车厂具有较强的议价能力，原材料成本波动对行业盈利能力影响有限。
• 新车信息：7月第二周有两款新车上市，分别为全球鹰EX3和英致EX1，以及一款汽油车风光S560，显示新能源汽车市场仍有活跃迹象。

关键信息

行业动态跟踪

• 乘用车零售与批发：7月前两周乘用车零售和批发数量均同比下降，反映出市场需求疲软。
• 重卡销量：6月重卡销量为11.2万辆，同比增长14.9%，主要企业包括一汽集团、东风汽车、中国重汽、陕汽集团和北汽福田。
• 运价指数：公路物流运价指数环比微升0.01%，整体市场表现平稳。

投资建议

• 蓝筹股推荐：华域汽车、上汽集团，因其业绩稳定增长、低估值和高股息率。
• 重卡龙头推荐：中国重汽，因其销量稳定性、盈利韧性以及未来份额提升的潜力。
• 高壁垒公司推荐：威孚高科A股、B股，因其低估值、高壁垒和分红率提升的可能。
• 国际化领先企业：潍柴动力，因其受益于大排量重卡渗透率提升。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响行业表现。
• 行业景气度风险：行业整体景气度下降可能对盈利能力造成压力。
• 政策风险：政策推进力度不及预期可能影响行业发展。

估值分析

国内整车公司估值

国内零部件公司估值

行业要闻

传统汽车

• 一汽、东风、长安将共同注资成立出行公司，整合资源发展移动出行服务。
• 美国汽车行业代表警示商务部，要求放弃汽车进口关税，以免影响行业和消费者利益。

新能源汽车

• 广汽与宁德时代成立两家合资公司，聚焦动力电池业务。
• 奥迪计划推出氢燃料SUV车型，续航里程达600公里。
• 油价上涨推动新能源汽车市场发展，成为行业关注的焦点。

智能汽车

• 苹果扩大自动驾驶车队，泰坦计划持续进行中。
• 零跑汽车与大道用车签署战略合作协议，探索自动代客泊车技术在共享出行中的应用。
• 自动驾驶芯片竞赛加剧，英特尔计划收购eASIC以增强其在FPGA领域的竞争力。

行业数据

• 乘用车零售与批发：7月前两周乘用车零售和批发数量均同比下降，显示出市场疲软。
• 重卡销量：6月重卡销量为11.2万辆，同比增长14.9%，前五企业分别为一汽集团、东风汽车、中国重汽、陕汽集团和北汽福田。
• 运价指数：公路物流运价指数环比回升0.01%，整体市场走势平稳。

个股表现

• 涨幅前五：斯太尔（43.7%）、三维股份（12.4%）、海达股份（11.1%）、风神股份（7.2%）、悦达投资（7.1%）。
• 跌幅前五：猛狮科技（-13.3%）、天成自控（-10.9%）、比亚迪（-6.6%）、金固股份（-6.5%）、光启技术（-6.4%）。

结论

本周汽车行业整体表现不佳，但重卡板块相对表现较好。随着政策和市场需求的变化，部分企业如中国重汽、威孚高科、潍柴动力等仍具备投资价值。未来需关注宏观经济走势、行业景气度变化及政策推进力度，以判断行业前景。