20180402-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌3.01_跑赢沪深300指数0.02个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月26日至3月30日期间中国汽车及汽车零部件行业的市场表现、行业数据、要闻动态及投资建议。整体来看，汽车板块表现疲软，但部分公司表现优于行业平均水平，且行业估值整体处于低位，具备一定的投资价值。

市场表现

汽车板块整体表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：整体下跌 3.01%，跑赢沪深300指数 0.02个百分点。
• SW汽车整车指数：下跌 5.20%。
• SW汽车零部件指数：下跌 1.43%。
• SW乘用车：下跌 5.60%。
• SW商用载货车：下跌 6.05%。
• SW商用载客车：下跌 2.67%。

估值情况

• SW汽车整车PE(TTM)：15.05倍，PB(LF)：1.93倍。
• SW汽车零部件PE(TTM)：22.27倍，PB(LF)：2.51倍。
• 与前一交易日相比，整车和零部件板块估值均有所下降。
• 从历史数据看，整车板块PE(TTM)平均为13.33倍，零部件板块PE(TTM)平均为22.38倍，当前估值仍处于相对低位。

个股表现

• 涨幅前五：天龙股份（+30.1%）、国机汽车（+26.8%）、苏奥传感（+23.3%）、多伦科技（+23.0%）、天铁股份（+17.9%）。
• 跌幅前五：江铃汽车（-14.1%）、中国中期（-8.4%）、华域汽车（-8.2%）、比亚迪（-5.3%）、西仪股份（-4.7%）。

行业数据跟踪

乘用车市场

• 零售销量：3月第一周日均零售为4.6万台（+8.8%），第二周为4.7万台（+3.9%），第三周达到5.5万台（+13%）。
• 批发销量：3月第一周日均批发为5.7万台（+18.6%），第二周为5.6万台（+11.5%），第三周为6.1万台（+16%），整体批发销量同比增速为 16%，表现良好。

商用车市场

• 重卡销量：2018年2月销售 7.5万辆，同比减少 13.4%。
• 重卡销量前五企业：一汽解放（2.03万辆）、中国重汽（1.41万辆）、东风汽车集团（1.11万辆）、陕汽集团（1.11万辆）、北汽福田（0.55万辆）。

运价指数

• 中国公路物流运价指数：957.72点，环比上升 0.87%。
• 整车运价指数：958.50点，环比上升 0.87%。

原材料价格

• 橡胶：环比下降 5.9%
• 铜：环比下降 2.5%
• 钢：环比下降 2.3%
• PP：环比下降 1.7%
• 铝：环比下降 0.5%

行业要闻

传统汽车

1. 一汽丰田天津工厂改造：将生产全新卡罗拉车型，预计年产量占整厂 80%，皇冠产量将减少 1/3，锐志将停产。
2. 中国豪华车消费力增长：宝马M车型销量同比增长超 90%，豪华车市场增长迅猛。
3. 一汽大众华北基地投产：预计下半年建成投产，年产量达 30万辆，采用智能、环保技术。

新能源汽车

1. 日立、三菱及ENGIE合作：开发电动车电池作为储能设备和应急电源，提升能源利用效率。
2. 松下大连工厂量产方形锂电池：为环保车市场提供支持。
3. 上汽宁德时代深化合作：聚焦新能源车动力电池回收，推动循环经济。

智能汽车

1. 英伟达引入云端系统：用于自动驾驶测试，提升算法验证效率。
2. 东芝展示驾驶辅助技术：提升夜间行人识别能力。
3. 西门子研发新型模拟系统：加速自动驾驶测试进程，减少测试里程。

投资建议

• 白马公司推荐：华域汽车、上汽集团，因其业绩稳定增长、低估值、高股息率。
• 重卡龙头推荐：中国重汽，其销量稳定性、盈利韧性可能超预期，且分红率有望提升，估值修复空间较大。
• 其他推荐：威孚高科（A、B股），低估值、高壁垒、业绩稳健，分红率可能提升；潍柴动力，国际化领先，受益于大排量重卡渗透率提升。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

附：国内整车及零部件估值速递

整车公司估值（对应2018年3月30日收盘价）

零部件公司估值（对应2018年3月30日收盘价）

总结

整体来看，汽车板块在3月26日至30日期间小幅下跌，但表现优于沪深300指数。乘用车市场零售和批发销量表现良好，而商用载货车跌幅较大。行业估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。新能源和智能汽车领域持续发力，推动行业创新。投资建议聚焦于业绩稳定、低估值、高股息率的蓝筹股及重卡龙头，同时关注行业未来增长潜力。