20230914-国金证券-复星医药-600196.SH-创新兑现_成长确定_实控人拟增持近亿元_4页_1mb

复星医药报告总结

事件

2023年9月13日，控股股东复星高科技增持72万股A股股份，约占总股本的0.03%，并计划在未来12个月内通过多种方式增持，累计增持金额不低于1亿元，增持比例不超过2%。此前，公司在2022年10月发生过减持行为（累计减持3911万股），但已提前终止减持计划并承诺一年内不减持。

经营分析

公司创新业务持续推进：

• 子公司复宏汉霖的PD-1产品汉斯状11项联合疗法覆盖中国近1500家医院，并在东南亚与KGbio合作，美国市场亦有进展。
• 合营公司复星凯特的CAR-T产品奕凯达获批用于二线治疗成人大B细胞淋巴瘤（r/rLBCL），截至2023年6月底已治疗超500患者，分布在超过140家治疗中心及25个省市。
• 在研药品如DaxibotulinumtoxinA型肉毒杆菌毒素、盐酸替纳帕诺片等在中国上市申请获受理，同时注射用曲妥珠单抗在美国上市申请已获受理。药品板块营收占比已升至74.7%，创新管线充足。

盈利预测和评级

维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为446亿、594亿和685亿元，同比增长分别为1%、33%和15%；归母净利润分别为39亿、51亿和63亿元，同比增长分别为4%、30%和25%。关键指标如PE、PB和ROE显示公司估值和盈利能力稳定。

风险提示

新品研发不及预期、产品竞争加剧等风险需关注。

其他

公司基本面稳健，财务数据表明营收和利润持续增长，市场评级多为“买入”。来源包括公司年报和国金证券研究所预测。