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燃料油早报分析总结

大越期货投资咨询部2024-07-05早报分析：当前燃料油市场呈震荡偏多态势，主要受成本端油价回升和基本面支撑因素影响。

成本端与基本面：油价持续上涨为燃料油提供支撑。俄罗斯高硫燃油出口量减少，降低了新加披供给压力；同时，中国炼厂高硫进料需求增强，中东和南亚地区发电需求进入旺季，均利多高硫燃油。基差数据显示，新加坡高硫380燃料油折盘价为3686元/吨，FU2409收盘价3599元/吨，基差87元，显示期货贴水现货，略偏多。库存方面，新加坡高低硫燃油库存合计1929万桶，环比大幅下降1543%，处于历史低位，继续支撑市场。

盘面与持仓：主力合约价格在20日线上方运行，盘面表现强势；主力持仓净多头且多头增加，进一步强化偏多预期。总体上，成本端油价回升和基本面平穩，预计燃料油短期震荡偏多运行。

影响因素：利多因素包括俄罗斯炼厂遭袭击导致高硫产出下滑，中东/南亚发电需求旺季过渡；利空因素包括东西方套利窗口打开导致西半球低硫货流入亚洲，亚太地区日韩低硫发电需求淡季可能，以及全球经济担忧抑制航运需求。

风险与逻辑：主要逻辑是成本端油价反弹推动燃料油走强，高低硫燃油需求结构分化，预期LU-FU价差缩⼩。风险点包括中东红海局势缓解或俄罗斯高硫出口增加，可能逆转价格走势。

总体，燃料油市场在支撑因素主导下呈现积极态势，建议投资者关注油价波动和区域性供需变化。

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