20240311-大越期货-燃料油期货周报_18页

燃料油期货周报（202434-38）

一、市场概况
上周高低硫燃料油震荡走高，高硫主力合约FU2405收盘上涨437%至3245元/吨，低硫主力合约上涨115%至4365元/吨，呈现强分化格局。成本端原油多空交织，价格中枢上移，对燃料油价格形成支撑。

二、基本面分析

1. 供给端：新加坡高硫燃油库存降至1914万桶，处于历史低位。高硫方面，中东地区需求淡季叠加进口减少；低硫方面，欧洲出口缩量及红海局势紧张限制套利空间。
2. 需求端：下游航运需求平稳偏弱，发电需求进入淡季，炼厂需求亦偏弱。亚太地区低硫供给趋紧，支撑低硫价格。

三、影响因素

• 利多：地缘冲突推升原油价格，中东低硫出口不及预期；新加坡低硫库存偏低，供给紧张。
• 利空：中东高硫发电需求进入淡季，俄罗斯高硫出口增加；全球经济悲观预期压制整体需求。

四、主要逻辑与风险

• 主要逻辑：油价上涨提振成本，低硫基本面强于高硫，节后LU-FU价差或走扩。
• 风险点：地缘局势缓和、俄高硫出口增加、天然气供应超预期。

五、动态追踪

• 新加坡高硫价格涨697美元/吨，低硫价格跌35美元/吨，价差扩大。
• 低硫裂解价差回暖，高硫价差缩窄。

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