> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 聚酯负荷下降，PTA供需双减总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚酯负荷下降、PTA供需双减的市场情况，结合成本端、供需变化及库存数据，评估了相关产业链的运行态势。整体来看，市场受到地缘政治影响较大，同时下游需求疲软，库存压力上升，产业链整体处于调整阶段。 ## 主要观点 - **成本端波动**：近期市场焦点在伊朗局势，原油价格随局势变化波动较大。 - **PX供应紧张**：PX价格环比下降，亚洲负荷降至近几年低位，国内二季度检修计划较多，供应持续减少，去库周期预计持续至7月。 - **PTA供需双减**：PTA现货加工费环比下降，主力合约盘面加工费略有上升，库存偏高但4月检修计划执行后供应收缩，预计由累库转为去库，基本面有望好转。 - **聚酯负荷下降**：聚酯开工率降至85.6%，环比下降0.8%，下游采购谨慎，仅维持刚需，长丝库存压力提升。 - **地缘风险持续**：美伊谈判拉锯，霍尔木兹海峡通行情况不稳定，供应恢复仍需时间，地缘消息反复可能影响市场走势。 - **出口与加工费**：瓶片出口表现较好，加工费维持偏强，但出口利润受成本和需求影响。 ## 关键信息 ### 一、PX与PTA市场动态 - PX价格上上个交易日为257美元/吨，环比下降42.75美元/吨。 - PX供应减少，亚洲负荷降至近几年低位，国内二季度检修计划较多，部分可能提前执行。 - PX库存自3月起进入去库周期，预计持续至7月，供应缺口可能扩大。 ### 二、PTA市场分析 - PTA现货加工费为246元/吨，环比下降9元/吨。 - 主力合约盘面加工费为443元/吨，环比上升11元/吨。 - 4月PTA检修计划兑现，供应收缩，预计由累库转为去库。 - 仓单和社会库存仍偏高，但随着PX原料影响显现，PTA基本面将改善。 - 中长期来看，PTA产能集中投放周期结束，加工费有望逐步改善，远端预期较好。 ### 三、聚酯负荷与需求 - 聚酯开工率85.6%，环比下降0.8%。 - 聚酯和织机负荷小幅下滑，下游采购意愿低迷，仅维持刚需。 - 长丝库存压力上升，若中东局势持续紧张，企业开工率可能进一步下降。 ### 四、瓶片市场表现 - 瓶片现货加工费1473元/吨，环比微降1元/吨。 - 瓶片工厂库存继续下滑至低位，出口表现较好。 - 瓶片出口加工费和利润维持偏强，出口市场相对活跃。 ### 五、市场策略 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR整体中性，交易难度较大，需关注霍尔木兹海峡通行及地缘局势变化。 - **跨品种与跨期策略**：无具体策略建议。 ### 六、风险提示 - 原油和汽油价格大幅波动 - 宏观政策超预期 - 地缘冲突变化超预期 ## 数据与图表概览 - **价格与基差**：包含TA、PX、PTA、短纤等主力合约走势及基差分析。 - **上游利润与价差**：分析PX加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等。 - **国际价差与进出口利润**：涉及甲苯美亚价差、PTA出口利润等。 - **上游开工情况**：中国、韩国、台湾等地PTA和PX装置负荷数据。 - **社会库存与仓单**：PTA和PX的周度、月度社会库存及仓单数据。 - **下游聚酯负荷**：长丝、短纤产销数据及库存天数。 - **PF详细数据**：涤纶短纤负荷、库存、加工费等。 - **PR基本面数据**：瓶片负荷、库存、加工费及出口利润等。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的法律责任。报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ```