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宝城期货能化早评总结 20210714

核心内容概览

宝城期货对2021年7月14日的能化品种进行了早评分析，涵盖了沪胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个品种的短期、中期走势，日内观点，策略参考及核心逻辑。

1. 沪胶（RU）

短期走势：振荡

中期走势：振荡

日内观点：下跌

策略参考：13400一线存在压力

核心逻辑概要：多空分歧加剧，胶价震荡筑底

利多因素：

• 气候影响：2021年拉尼娜气候高发，东南亚产胶国受极端天气影响，尤其是西南季风带来的多雨天气，影响割胶和运输。
• 疫情风险：印度变异病毒传播至东南亚，可能导致割胶工出行受限，影响产量。
• 成本支撑：胶价已下跌5个月，接近割胶成本线，成本支撑开始显现。

利空因素：

• 货币政策收紧：美联储释放“鹰派”信号，预计2023年将加息，金融市场风险偏好降低。
• 需求疲软：国内终端车市销量环比下滑，重卡销量持续走低，需求预期转弱。
• 开工率下降：轮胎行业开工率持续回落，夏季高温进一步压制开工，原料采购放缓。

主导逻辑：

沪胶2109合约可能在12800-13500元/吨区间内震荡筑底。尽管存在成本支撑，但宏观面和需求端的利空因素仍压制价格走势。

2. 原油（SC）

短期走势：振荡

中期走势：多

日内观点：上涨

策略参考：450一线存在支撑

核心逻辑概要：OPEC+联盟内部矛盾，油价高位回调

利多因素：

• 地缘政治：伊朗强硬派上台，可能恶化美伊关系，推迟伊朗石油重返市场的进程。
• 需求预期：全球疫苗接种率提升，印度疫情控制，北半球夏季出行消费旺季，原油需求偏强。
• 库存下降：全球原油库存消费比下降，供需平衡表修复。
• 政治风险：2021年地缘政治高发，给予原油期货较大溢价空间。

利空因素：

• 美联储政策：宽松货币路径接近尾声，流动性收紧预期增强，原油估值面临调整。
• OPEC+分歧：联盟内部矛盾加剧，部分国家增产意愿强烈，可能导致联盟破裂，供应偏紧预期减弱。
• 减产执行率下降：美伊关系缓和，伊朗原油出口解禁，可能增加市场供应。

主导逻辑：

推动国际原油价格上涨的两大逻辑（OPEC+减产与美联储宽松）正在减弱。随着联盟矛盾加剧和流动性收紧，油价面临高位回调压力，未来走势或将承压。

3. 甲醇（MA）

短期走势：振荡

中期走势：振荡

日内观点：振荡

策略参考：2650一线存在压力

核心逻辑概要：成本支撑与供需偏弱博弈，维持震荡整理

利多因素：

• 海外供应紧张：海外甲醇装置多检修，伊朗装置偶有意外，供应偏紧。
• 需求回升：欧美经济复苏，甲醇需求增长。
• 成本支撑：国内煤制甲醇装置亏损，推动产业链利润再平衡，价格有支撑。

利空因素：

• 传统下游淡季：进入雨季，甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游开工率季节性转弱。
• 新兴需求疲软：甲醇制烯烃装置检修尚未结束，需求预期下滑。
• 进口增加：海外甲醇装置复产后，船货到港增多，港口库存将进入累库阶段。

主导逻辑：

甲醇2109合约将在2450-2650元/吨区间内宽幅震荡。需关注煤炭价格走势及海外甲醇船货到港情况，这些因素将影响港口库存变化和价格走势。

关键信息汇总

• 沪胶：受气候和疫情双重影响，成本支撑显现，但需求疲软和货币政策收紧压制价格，预计震荡筑底。
• 原油：地缘政治和需求预期支撑油价，但美联储政策转向和OPEC+联盟矛盾将带来下行压力。
• 甲醇：海外供应紧张与国内成本支撑推动价格，但传统和新兴需求转弱及进口增加将导致价格震荡。

重要提示

• 以上内容仅供参考，不构成投资建议。
• 请投资者根据自身情况谨慎决策，并注意风险控制。
• 本报告不承担因使用内容而产生的任何损失责任。