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宝城期货能化早评总结（20210712）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月12日天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个能源化工品种的短期、中期走势及日内观点，并提供了相应的策略参考和核心逻辑概要。

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1. 天然橡胶（沪胶2109）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 振荡

日内观点

• 上涨

策略参考

• 13200一线存在支撑

核心逻辑概要

• 利多因素：
  1. 拉尼娜气候导致东南亚产胶国出现极端天气，影响割胶和运输；
  2. 印度变异病毒传播至东南亚，可能限制割胶工出行，影响产量；
  3. 胶价已下跌5个月，逼近割胶成本线，成本支撑开始显现。
• 利空因素：
  1. 美联储货币政策收紧预期增强，全球风险偏好下降；
  2. 国内终端车市销量下滑，重卡销量持续走低；
  3. 夏季高温导致轮胎行业开工率下降，原料采购放缓。
• 主导逻辑：
  宏观面通胀压力促使货币政策提前收紧，商品估值面临下移风险。同时，东南亚进入供应旺季，国内需求疲软，但成本支撑增强，胶价可能在12800-13500元/吨区间内震荡筑底。

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2. 原油（SC2108）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 多头

日内观点

• 上涨

策略参考

• 445一线存在支撑

核心逻辑概要

• 利多因素：
  1. 伊朗新领导人态度强硬，可能推迟其石油重返市场的进程；
  2. 全球疫苗接种率提升，印度疫情受控，北半球夏季出行旺季推动需求；
  3. 全球原油库存消费比下降，供需平衡表修复；
  4. 地缘政治风险增加，给予原油期货溢价空间。
• 利空因素：
  1. 美联储宽松政策接近尾声，流动性收紧预期增强；
  2. OPEC+内部矛盾加剧，联盟可能破裂，供应偏紧预期减弱；
  3. 减产执行率下降，伊朗原油出口解禁。
• 主导逻辑：
  原油价格上涨的两大驱动逻辑（OPEC+减产与美联储宽松）正在动摇。随着美联储缩表预期增强及OPEC+内部矛盾加剧，原油价格面临回调压力，未来或迎来较大挑战。

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3. 甲醇（MA2109）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 振荡

日内观点

• 上涨

策略参考

• 2590一线存在支撑

核心逻辑概要

• 利多因素：
  1. 海外甲醇装置多处于检修状态，供应偏紧；
  2. 欧美经济复苏带动甲醇需求增长；
  3. 国内煤制甲醇成本亏损，产业链利润再平衡推动价格上涨。
• 利空因素：
  1. 传统下游需求进入淡季，甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE开工率季节性转弱；
  2. 新兴需求（如甲醇制烯烃）检修尚未结束，需求预期下滑；
  3. 海外甲醇船货到港增多，港口库存将进入累库阶段。
• 主导逻辑：
  甲醇处于成本支撑与供需偏弱的博弈中，2109合约预计在2450-2650元/吨区间内震荡整理。需关注煤炭价格走势及海外船货到港情况，这些因素可能影响港口库存节奏。

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免责条款

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宝城期货各地营业部信息

营业部名称	地址	电话
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长沙营业部	长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室	0731-85239858
大连营业部	大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室	0411-84807260
邯郸营业部	邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室	0310-2076686
嘉兴营业部	嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室	0573-82689030
昆明营业部	昆明市五华区科普路与王筠路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号	0871-65732801
南宁营业部	南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室	0771-5532168
青岛营业部	青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室	0532-81111856
沈阳营业部	沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106	024-31257633
深圳营业部	深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803	0755-83209976
武汉营业部	武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室	027-88221981
温州营业部	温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1	0577-89999719
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦1201室	0371-65612648