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宝城期货能化早评总结（20210716）

核心内容概览

宝城期货发布的2021年7月16日能化早评报告，对沪胶、原油和甲醇三个品种进行了短期、中期及日内走势分析，并提供了相应的策略参考和核心逻辑。整体来看，三个品种均处于震荡行情中，受供需变化和宏观政策影响较大。

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主要品种分析

1. 沪胶（RU）

短期走势：震荡

中期走势：震荡

日内观点：上涨

策略参考：13100一线存在支撑

核心逻辑概要：多空分歧加剧，胶价震荡筑底

• 利多因素：

  • 2021年拉尼娜气候导致东南亚产胶国极端天气频发，影响割胶和运输。
  • 印度变异病毒传播至东南亚，可能影响割胶工出行，存在减产风险。
  • 胶价已下跌5个月，逼近割胶成本线，成本支撑开始显现。

• 利空因素：

  • 美联储货币政策收紧预期增强，全球金融市场风险偏好降低。
  • 国内终端车市销量环比下滑，重卡销量同比走低，需求预期转弱。
  • 夏季高温导致轮胎行业开工率下降，原料采购放缓，消费前景不佳。

• 主导逻辑：
  宏观面通胀压力促使货币政策提前收紧，商品估值面临下移风险。同时，东南亚进入供应旺季，国内需求疲软，胶价在成本支撑下可能阶段性反弹。预计沪胶2109合约将在12800-13500元/吨区间内震荡筑底。

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2. 原油（SC）

短期走势：震荡

中期走势：多

日内观点：下跌

策略参考：450一线存在压力

核心逻辑概要：OPEC+联盟内部矛盾加剧，美联储收紧流动性，油价高位回调

• 利多因素：

  • 伊朗强硬派领导人上台，可能恶化美伊关系，延迟伊朗石油回归市场。
  • 全球疫苗接种率提升，印度疫情受控，北半球夏季出行旺季，原油需求偏强。
  • 全球原油库存消费比下降，供需平衡表修复。
  • 地缘政治风险高发，为原油期货提供溢价空间。

• 利空因素：

  • 美联储宽松政策路径接近尾声，流动性收紧预期强化，商品估值面临调整。
  • OPEC+产油国内部矛盾加剧，联盟可能破裂，供应偏紧预期减弱。
  • 减产执行率下降，伊朗原油出口解禁，市场供应增加。

• 主导逻辑：
  推升油价的两大逻辑（OPEC+减产与美联储宽松）正在动摇。随着联盟内部矛盾扩大和流动性收紧预期增强，油价面临较大下行压力，未来或迎来调整。

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3. 甲醇（MA）

短期走势：震荡

中期走势：震荡

日内观点：上涨

策略参考：2650一线存在压力

核心逻辑概要：成本支撑与供需偏弱博弈，甲醇维持震荡整理

• 利多因素：

  • 海外甲醇装置多处于检修状态，供应紧张。
  • 欧美经济复苏推动甲醇需求增长，价格有所回升。
  • 国内煤制甲醇成本亏损，产业链利润再平衡预期增强，推动价格上涨。

• 利空因素：

  • 传统下游需求进入淡季，甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE开工率季节性下滑。
  • 甲醇制烯烃装置检修尚未结束，需求预期减弱。
  • 海外甲醇船货到港增加，港口库存可能进入累库阶段。

• 主导逻辑：
  甲醇处于成本支撑与供需偏弱的博弈中，预计2109合约将在2450-2650元/吨区间内宽幅震荡。需关注煤炭价格走势及海外船货到港情况。

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关键信息总结

• 沪胶：受气候和病毒影响，供应端承压，但需求端疲软，价格震荡筑底。
• 原油：OPEC+联盟内部矛盾和美联储政策收紧对油价形成压制，高位回调风险加大。
• 甲醇：成本支撑与需求季节性回落形成博弈，价格震荡整理，关注库存变化和煤炭价格。

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嘉兴营业部	嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室	0573-82689030
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