20210912-安信证券-安信军工周观察_解放军9月组织参与多场重磅演习_半年报行业保持高速增长_13页_1mb

报告摘要

2021年9月，中国解放军组织参与了多场重要军事演习，包括“共同命运-2021”国际维和实兵演习和“和平使命-2021”上海合作组织联合反恐军事演习，体现了中国军队在国际维和和反恐领域的积极参与。同时，军工行业在2021年半年报中保持高速增长，显示行业景气度持续提升。

多国演习提升实战能力
- “共同命运-2021”演习涵盖多个国家，参与人数超过1000人，展示了中国在维和行动中的实战能力和经验。
- “和平使命-2021”演习在俄罗斯举行，参与国家包括中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、印度、巴基斯坦和乌兹别克斯坦，总兵力约4000人，体现了多国协同作战能力的提升。
- 通过演习，中国军队不仅提升了维和行动的实战能力，还加强了与多国在维和理念和规则程序上的理解。
军工行业半年报增长显著
- 修正后2021年H1军工行业实现营业收入增速29.10%，归母净利润增速59.00%，在A股29个行业中归母净利润增速排名第12位。
- 多家上市公司如西部超导、西菱动力、智明达、甘化科工、振华科技等均表现出较高的业绩增长，表明行业整体处于高景气状态。
- 主机厂如中航沈飞、航发动力、洪都航空等合同负债大幅增长，显示下游需求旺盛，行业景气度持续传导。
“十四五”背景下行业增长可期
- 随着“十四五”规划的推进，航空航天重点型号的批产交付将带动行业持续增长。
- 军品定价机制改革和股权激励方案的增加将推动行业利润水平提升。
- 信息化和新材料作为军工科技成长重点，具备较高的业绩增长潜力。

演习情况
- “共同命运-2021”演习于9月6日至15日举行，涵盖步兵、快反、警卫、直升机、工兵、运输、医疗等力量。
- “和平使命-2021”演习于9月11日至25日在俄罗斯奥伦堡州东古兹靶场举行，参演国家包括中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、印度、巴基斯坦和乌兹别克斯坦。
- 9月中方还将参与并合作举办多项维和相关演练活动，包括“共同使命-2021”维和特派团指挥所联合推演。
行业表现
- 2021年H1军工行业营收和利润增速均较高，业绩增长验证行业景气度。
- 重点公司如航天电器、振华科技、紫光国微等业绩增长显著，部分公司估值已回归合理范围。
投资建议
- 航空装备：关注中航重机、江航装备、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航光电、北摩高科、中航机电、豪能股份、迈信林、光韵达等公司。
- 航天装备：关注航天电器、新雷能、甘化科工等公司。
- 信息化板块：关注紫光国微、智明达、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、睿创微纳、七一二等公司。
- 新材料板块：关注西部材料、钢研高纳、西部超导、抚顺特钢、中航高科、中简科技等公司。

军工ETF份额和融资余额
- 军工ETF及融资融券资金配置军工板块较2021Q1有所上升，预计后续有进一步增加的可能。
- 军工板块融资余额占流通市值比例在2.66%左右，显示资金关注度有所提升。
重点公司估值
- 多数公司估值已回归合理范围，部分公司如振芯科技、西菱动力等业绩增长显著，估值弹性较大。
- 主机厂和国企零部件公司业绩增速较高，具备一定估值空间。