20180701-招商证券-军工行业信息周报_国防部_解放军一系列行动针对的是_台独_分裂势力_14页_1mb_1mb

军工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月1日，分析了军工行业的市场表现、行业新闻、重要公告及股票池情况。整体来看，军工行业在2018年6月29日当周表现优于沪深300指数，行业估值有所回调，但整体仍处于低位。报告认为，军工行业基本面稳步改善，政策催化下行业具有上升空间，因此维持“推荐”投资评级。

主要观点

1. 行业表现

   • 当周，国防军工板块（中信）上涨3.83%，跑赢沪深300指数3.85%，涨幅排名第3。
   • 2018年以来，军工行业整体下跌，其中航空军工下跌14.73%，航天军工下跌17.90%，其他军工和兵器兵装分别下跌22.04%和22.35%。
   • 股票池中，海特高新、景嘉微和航天通信表现较好，而航天机电和中航三鑫领跌。

2. 行业估值

   • 2018年6月29日，国防军工行业平均PE为59倍，已回落至4年内最低点。
   • 从子行业来看，航空军工的PE为67倍，航天军工为46倍，其他军工为44倍，兵器兵装为46倍。

3. 政策与行业动态

   • 国防部强调解放军行动针对的是“台独”分裂势力，表明维护国家统一的决心。
   • 2018年以来，多款航空装备亮相，包括新一代隐身舰载战斗机、99A坦克等，显示国防装备采购加速。
   • 中国在军民融合、核能、航天等领域的政策推进，如甘肃省发布军民融合产业发展专项行动计划、中国航天科技集团发布智能制造推进方案等。

4. 投资建议

   • 推荐关注中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信等公司。
   • 长期看好处于产业链中下游的总装类龙头企业，以及估值合理、积极推进改革的公司。
   • 预计2018年军工行业将实现超额收益，主要受益于国防装备采购加速和政策催化。

关键信息

行业数据

指标	数值	占比%
股票家数（只）	48	1.4
总市值（亿元）	5513	1.1
流通市值（亿元）	4072	1.0

行业涨跌幅（2018年至今）

子行业	涨跌幅（1m）	涨跌幅（6m）	涨跌幅（12m）
航空军工	-11.0	-15.3	-17.2
航天军工	-3.3	-2.4	-12.8
其他军工	-14.73	-17.90	-22.04
兵器兵装	-22.35	-22.04	-22.35

重点推荐公司（财务指标）

公司名称	股价（元）	17EPS	18EPS	19EPS	18PE	19PE	PB	评级
中航机电	7.57	0.24	0.27	0.31	28	24	3	强烈推荐-A
中航沈飞	36.04	0.51	0.54	0.65	67	55	7	强烈推荐-A
中航科工	4.67	0.21	0.24	0.28	16	14	2	强烈推荐-A
中航电测	9.04	0.22	0.3	0.37	30	24	4	强烈推荐-A
中直股份	39.99	0.77	0.9	1.08	44	37	3	强列推荐-A
中航飞机	15.64	0.17	0.19	0.22	82	71	3	强烈推荐-A
中国动力	17.45	0.69	0.88	1.04	20	17	1	强烈推荐-A
航发动力	22.32	0.47	0.49	0.58	46	38	2	强烈推荐-A
航天电子	7.03	0.20	0.23	0.27	31	26	2	强烈推荐-A
海兰信	14.08	0.29	0.42	0.50	34	28	4	强烈推荐-A

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动
• 市场大幅调整

结论

本报告认为，军工行业在政策推动和装备采购加速的背景下，具备良好的基本面和上升空间，建议投资者关注行业头部公司。尽管当前行业估值处于历史低位，但随着国防需求的提升和政策支持的加强，未来有望实现超额收益。