20210822-国海证券-国防军工行业周报_解放军对台发动_围猎演习_强硬回应美台挑衅_10页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

本周国防军工行业表现优于市场整体，行业指数上涨1.56%，而沪深300和创业板指分别下跌3.57%和4.55%。行业整体处于景气度加速上行期，尤其在“十四五”期间，军工行业将为实现2027年“建军百年奋斗目标”提供关键支撑。同时，行业产能扩张，优质细分领域基本面持续向好，股权激励等改革利好逐步释放。

主要观点

• 台海局势：解放军东部战区于8月17日对台岛周边海空域展开“围猎演习”，以应对美台勾连挑衅，凸显维护国家主权的决心。台海局势的严峻性推动军工行业需求加速释放。
• AC352直升机进展：AC352直升机开始次高原试飞，适航取证接近完成，通用航空发展有望提速。
• 行业评级：军工行业整体被推荐，重点关注导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子和军工信息化等上游领域。
• 投资建议：重点推荐洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、三角防务等公司。

关键信息

行业表现

• 上周（8月16日-8月20日）：
  • 上证综指：-2.53%
  • 深证成指：-3.68%
  • 申万国防军工行业指数：+1.56%
• 最近一年行业走势：
  • 国防军工：+5.74%
  • 沪深300：+0.60%

板块估值

• 申万国防军工PE（TTM）：约69倍
• 子板块估值：
  • 航天装备：约73倍
  • 航空装备：约76倍
  • 地面兵装：约40倍
  • 船舶制造：约97倍

重点公司及盈利预测

行业重要新闻

1. 俄军列装深度改造版T-90坦克：T-90M“突破”坦克加入俄军，提升其坦克作战能力。
2. 俄拟打造新型无人防空系统：基于“天王星”-9无人战车开发无人防空系统，以应对超低空飞行器。
3. 美军装备被塔利班缴获：阿富汗战争中，大量美军装备被塔利班缴获。
4. 阿富汗战争推动无人机发展：无人机作战规模扩大，成为现代战争的重要组成部分。
5. 韩国产潜艇服役：韩国首艘3000吨级常规弹道导弹潜艇入役，成为第八个具备该能力的国家。
6. 日本军费预算大幅增加：日本2022年度军费预算预计大幅增加，突破GDP占比1%。
7. 中俄联合军演圆满结束：“西部·联合-2021”演习结束，体现中俄军事合作深化。
8. 神舟十二号航天员完成第二次出舱活动：航天任务进展顺利，展示我国航天技术实力。

风险提示

1. 装备采购不及预期；
2. 国企改革不及预期；
3. 政策支持不及预期；
4. 推荐标的盈利不及预期；
5. 系统性风险。

投资建议

军工行业在“十四五”期间将进入景气度加速上行期，重点布局导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子、军工信息化等高景气度领域。建议投资者关注上述重点公司，把握行业发展机遇。

分析师信息

• 苏立赞：清华大学工学硕士，西北工大工学学士，10年军工行业经验，5年产业经验，5年投研经验。
• 钱佳兴：北京航空航天大学本硕，3年产业经验，3年投研经验。
• 许牧：北京航空航天大学硕士，西北工大学士，6年航空制造领域经验。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面走弱，行业指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅10%-20%；
  • 中性：相对沪深300涨幅-10%至10%；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

免责声明

本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，风险等级为R3。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，以本公司完整报告为准。