20221025-浙商证券-英维克-002837.SZ-英维克2022年三季报点评报告_Q3单季利润高增_订单加速交付_4页_803kb

英维克（002837）2022年三季报总结

核心内容

英维克在2022年第三季度实现单季利润大幅增长，显示出公司在不利外部环境中的逐步恢复。尽管1-9月整体收入略有下降，但第三季度收入和利润均实现显著增长，尤其是剔除股权支付费用后的归母净利润同比提升77.63%，达到0.79亿元。公司毛利率在Q3提升至31.7%，为2020Q3以来最高水平，显示其盈利能力增强。

主要观点

• 盈利能力显著提升：
  Q3单季毛利率提升3.3个百分点，净利率同比提升2.1个百分点，环比提升2.5个百分点，剔除股权激励费用影响后净利率达12.8%，创历史新高。

• 费用控制有效：
  销售、管理、研发费用合计同比增长11.5%，费用端管理得当，体现了公司运营效率的提升。

• 存货增长印证订单饱满：
  截至三季度末，公司存货达8.2亿元，较二季度末增长明显，反映出公司订单充足，生产状态良好。

• 储能业务增长迅速：
  公司作为国内储能温控龙头，储能业务收入在2021年达到3.37亿元，2022年上半年达到2.5亿元，同比增长68%，未来将持续受益于行业需求爆发。

关键信息

财务表现

• 营业收入：
  1-9月公司营收为14.85亿元，同比下降1.24%；Q3单季营收6.12亿元，同比增长17.21%。

• 归母净利润：
  1-9月归母净利润为1.17亿元，同比下降22.82%；Q3单季归母净利润为0.65亿元，同比增长45.04%。剔除股权支付费用影响后，前三季度归母净利润为1.31亿元，同比下降13.25%；Q3单季归母净利润为0.79亿元，同比增长77.63%。

• 现金流改善：
  经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比增长64.3%，主要得益于客户应收账款回款增加及项目预收款增加。

投资建议

• 盈利预测：
  预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.36亿元、3.31亿元、4.68亿元，同比增长分别为15%、40%、42%。

• 估值：
  对应PE分别为67倍、48倍、34倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 外部风险：
  疫情、原材料短缺等可能影响公司业绩。

• 竞争风险：
  储能行业竞争加剧可能导致产品毛利率下降。

财务摘要

财务比率

投资评级说明

• 相对评级体系：
  以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的表现为标准：

  • 买入：涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：跌幅超过10%。

• 行业评级：
  以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准：

  • 看好：涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：跌幅超过10%。

分析师信息

• 张建民
  执业证书号：S1230518060001
  邮箱：zhangjianmin1@stocke.com.cn

• 汪洁
  执业证书号：S1230519120002
  邮箱：wangjie01@stocke.com.cn

联系方式

• 浙商证券研究所
  上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
  上海总部邮政编码：200127
  上海总部电话：(8621)80108518
  上海总部传真：(8621) 80106010
  网站：https://www.stocke.com.cn