20211022-东吴证券-英维克-002837.SZ-定增落地_储能持续推进_环境温控平台能力进一步增强_3页

报告摘要

英维克定增落地及储能业务发展总结

核心内容

英维克于2021年10月21日完成非公开发行股票，共发行1208万股，发行价格为25.58元/股，募集资金总额达3.09亿元，扣除发行费用后净额为3.02亿元。此次定增主要用于建设精密温控节能设备华南总部基地项目（一期）和补充流动资金，旨在提升公司在环境温控领域的研发与生产能力，满足下游市场对机房&机柜温控、电子散热及压缩机等产品的多样化需求。

主要观点

定增助力研发与产能提升：本次募集资金将用于建设华南总部基地（一期），重点增强精密加工平台与研发检测能力，进一步丰富产品结构，提升公司整体竞争力。
环境温控平台优势明显：英维克凭借自主技术与优质服务，在数据中心领域已形成端到端的冷板技术解决方案，产品线涵盖冷板、快速接头、管路、分配单元和冷源等，具备较强的技术壁垒与市场竞争力。
储能业务前景广阔：随着新能源电力占比提升及“源网荷储”一体化改革推进，电化学储能市场快速增长。英维克已在全球储能温控领域占据领先地位，预计未来将充分受益于全球储能建设浪潮，带来显著业绩增长。
财务预测与估值稳健：根据盈利预测，公司2021年至2023年的EPS分别为0.74元、1.00元和1.24元，对应PE估值分别为54倍、40倍和32倍。公司整体估值呈现下降趋势，但业绩增长预期较强，维持“买入”评级。
业务拓展与市场潜力：英维克正积极拓展至储能、高密度算力等多个下游行业，未来有望通过技术平台优势实现业绩的持续增长。

关键信息

财务预测

年度	营业收入（百万元）	归母净利润（百万元）	每股收益（元/股）	P/E（倍）
2020A	1,703	182	0.54	73.68
2021E	2,333	247	0.74	54.29
2022E	3,055	334	1.00	40.05
2023E	3,957	415	1.24	32.27

市场数据

项目	数据（元）
收盘价	40.04
一年最低/最高价	16.76/39.01
市净率（P/B）	9.19
流通A股市值	13386.01

财务指标趋势

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率（%）	12.9	13.0	15.2	16.2
资产负债率（%）	50.2	49.3	47.7	49.7
ROE（%）	13.5	36.7	21.0	38.1
P/E（倍）	73.68	54.29	40.05	32.27
P/B（倍）	9.53	7.04	6.13	5.27
EV/EBITDA	54.61	39.96	32.15	24.21

风险提示

宏观经济波动风险：若整体经济环境出现不利变化，可能影响公司业绩表现。
行业竞争加剧风险：随着行业快速发展，竞争可能加剧，对公司市场份额构成挑战。
人才资源风险：优秀人才的获取与保留对公司长期发展至关重要。
政策变动风险：国家相关产业政策的调整可能对公司业务产生影响。

投资评级

公司投资评级：买入
行业投资评级：未明确，但整体环境温控行业增长潜力大

总结

英维克通过本次定增进一步强化了其在环境温控领域的研发与生产能力，同时积极布局储能温控市场，有望在新能源与数据流量增长的背景下实现业绩的持续提升。公司财务预测显示未来三年盈利稳步增长，估值逐步下降，体现出市场对其未来发展的认可。尽管存在一定的市场与政策风险，但其技术优势与业务拓展能力仍使其具备较强的长期投资价值。

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