深度报告-20230420-开源证券-英维克-002837.SZ-公司深度报告_精密温控龙头_受益下游应用场景多点开花_29页_3mb

公司概况
英维克是精密温控龙头企业，深耕温控领域近20年，产品涵盖数据中心、储能等多领域，客户资源丰富，海外收入占比优势显著。

财务表现
2022年营收292亿元，同比增长312%，净利润28亿元，同比增长369%。毛利率稳定在298%左右，期间费用率降至18%。储能业务收入近85亿元，复合增速高。

行业趋势
数据中心侧：浸没式液冷技术因节能效果显著加速渗透，到2025年国内市场空间超100亿元，PUE指标政策驱动需求放量。
储能侧：全球储能装机需求增长，2025年全球储能温控行业空间约165亿元，液冷技术占比预计将达60%，储能温控成本占比2-4%。

竞争优势
公司平台化强，拥有端到端全链条技术布局，研发投入高（复合增速355%），储能液冷产品和技术积累深厚，覆盖头部客户。

投资评级
开源证券上调评级为“买入”，预计2023-2025年营收5011/6850/9476亿元，归母净利润428/642/910亿元，当前PE419、279、197倍，PEG为0.30。

风险提示
算力建设不及预期、储能温控行业竞争加剧、原材料价格上涨等。