20170911-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第35期（总第48期）_环保部推进工业水污染治理_以硬措施落实_水十条__15页_1mb

报告摘要

环保行业周报总结（2017年第35期）

核心内容概览

2017年9月11日发布的环保行业周报指出，环保行业整体表现平稳，但估值仍处于近五年低位。报告中重点分析了环保部在工业水污染治理及第三方治理方面的政策推进，同时总结了行业动态、上市公司表现及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

上周环保行业指数上涨 0.06%，低于沪深300指数微跌 0.12%。
行业整体 PE估值（TTM） 回升至 37.41，但仍低于历史均值。
PE估值溢价 回升至 2.71，低于最近五年均值负一倍标准差，说明估值仍处于低位。
上周环保行业个股中，22家上涨，45家下跌，8家停牌，3家持平。

2. 环保部政策动态

推进工业水污染治理：环保部印发《工业集聚区水污染治理任务推进方案》，要求各地方及园区管理机构严格执行“水十条”，确保2017年底前完成污水处理设施建设及在线监控装置安装，京津冀、长三角、珠三角等重点区域提前一年完成。
加强环保监测：环保部将加大对工业集聚区的监测力度，对逾期未完成任务的园区暂停审批新增水污染物排放项目，并可能撤销其园区资格。
推进环境污染第三方治理：
- 明确排污者承担治理主体责任，第三方治理单位需承担相应法律责任。
- 鼓励引入第三方治理单位对工业园区进行一体化集中治理。
- 支持第三方治理单位参与排污权交易，探索效益共享型合同服务模式。

3. 行业动态

3.1 环境综合治理行业

京津冀及周边地区将建立跨地区环保机构，力争9月底前试运行。
环保部将加快全面深化改革，推进垂改试点总结评估和后续工作落实。

3.2 土壤治理行业

山西省发布《城乡污水垃圾治理行动方案》，要求两年内全面完成非正规垃圾堆放点整治，三年内垃圾焚烧比例提升至50%以上。

3.3 水污染治理行业

环保部指出部分区域黑臭水体整治进展偏慢，地表水总磷污染突出，将强化工作调度督导。

3.4 大气污染治理行业

北京市发布“十三五”大气污染防治规划，目标是到2020年全市PM2.5年均浓度下降30%，空气质量优良天数比例达到56%以上。

环保行业上市公司动态

3.1 一周重点公告

东方园林：中标广西大新县全域旅游一期PPP项目，金额93,395.61万元；五莲县全域旅游建设PPP项目，金额约151,648万元。
启迪桑德：中标多个污水处理项目，中标金额合计超过4.7亿元。
龙马环卫：中标海口市龙华区农村生活垃圾清扫保洁项目，金额4.05亿元。
博天环境：中标福建南平武夷山市“水美城市”工程，金额66.98亿元；大冶市乡镇污水处理工程，金额约1.6亿元。

3.2 经营业绩

2017年上半年，环保上市公司 营业收入合计993.36亿元，同比增长 35.06%。
归属母公司净利润121.48亿元，同比增长 37.26%。
行业整体净利率为 12.90%，高于去年同期的 12.52%。
整体摊薄ROE为 4.17%，较去年同期增加 0.42PCT。
综合融资成本2.31%，略高于去年同期的 2.14%。

3.3 新增订单情况

截至2017年9月10日，78家环保上市公司本年度签订合同金额约 289.54亿元，中标合同金额约 792.21亿元，签订框架协议金额约 893.76亿元。
具体公司订单金额差异较大，部分公司如 神雾环保、博天环境等订单金额较高。

3.4 重要股东交易

富春环保：高管增持股票，金额约 50.27万元。
龙净环保：员工持股计划减持股票，金额约 3360.53万元。
津膜科技：5%以上股东减持股票，金额约 3047.93万元，减持后持股比例降至 13.2373%。
清水源：5%以上股东减持股票，金额约 1466.71万元。
碧水源：高管减持股票，金额约 388.20万元。

关键信息

环保部政策导向：强调工业水污染治理，推动第三方治理模式落地，提升治理效率与环保产业健康发展。
行业估值：环保行业整体估值仍处于近五年低位，PE估值溢价低于均值，存在投资机会。
投资建议：建议关注工业水污染治理工程及监测类企业，维持行业“看好”评级。
风险提示：
- 行业市场竞争加剧，可能导致毛利率下降。
- 融资成本上升可能影响企业盈利。
- PPP项目回款延迟，影响企业现金流。

总结

环保行业在政策推动下持续发展，尤其在水污染治理和第三方治理方面有明显进展。尽管行业整体估值仍处于低位，但部分企业表现出强劲的订单增长和盈利能力。环保部的政策强化将对行业带来长期利好，但也需关注市场竞争加剧、融资成本上升及PPP项目回款风险等挑战。投资者应结合政策导向与企业表现，合理配置投资比例，把握行业成长机遇。

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