20170918-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_8月用电增速有所回落_环保部开展_水十条_专项督导_17页_799kb

环保公用行业周报总结（2017年9月8日~9月15日）

核心内容概览

本周环保公用行业整体表现有所波动，公用事业板块整体下跌，其中电力板块跌幅最大，水务板块则小幅上涨。环保工程及服务板块微涨，显示出行业内部的结构性分化。环保部启动“水十条”专项督导工作，重点在9个省区推进黑臭水体整治、工业污水治理等任务，为2018年水十条考核年做准备。同时，国家能源局发布8月发用电数据，显示火电增速回落，水电因来水较好而加快增长。此外，环保税即将开征，标志着我国排污收费制度的结束。

主要观点

• 环保板块：
  2018年将是“水十条”的考核年，建议关注工业污水及黑臭水体治理龙头，如万邦达。
  环保工程及服务板块上涨，显示出市场对环保行业的关注度提升。

• 公用板块：
  8月用电增速有所回落，火电盈利大幅下滑，行业面临去杠杆压力。
  水电因来水好于去年同期而明显加快，火电增速回落，显示电力行业面临一定挑战。

关键信息

• 用电情况：
  1-8月全社会用电量同比增长6.8%，其中第二产业贡献最大，占63%。
  8月单月水电同比增长5%，火电同比增长3.5%，增速较7月回落7个百分点。

• 政策动态：

  • 清洁取暖：四部门联合推进北方冬季清洁取暖试点，未来三年财政投入约697亿元。
  • 环保税：环保税法将于2018年1月1日施行，标志着排污收费制度退出历史舞台。
  • 可再生能源：国家能源局发布通知，减轻可再生能源领域涉企税费负担，包括水电、光伏发电等。

• 行业动态：

  • 国务院要求山西省控制火电规模，打造能源革命排头兵。
  • 陕西省出台居民峰谷分时电价政策，支持冬季清洁取暖。
  • 江苏省发布减煤工作通知，推动天然气热电联产项目发展。

重点池推荐

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力
• 清洁能源：联美控股、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气

环保行业

• 大气+监测：清新环境、先河环保
• 水环境：万邦达、中金环境、天壕环境、博世科
• 固废：启迪桑德、高能环境

上市公司重要公告

• 华西能源：中标自贡综合保税区项目，拟增资黑河农村商业银行。
• 科达洁能：股东及管理层减持股份，完成出售。
• 龙源技术：面临股票暂停上市风险，但已采取措施扭亏。
• 中国天楹：与拉萨城投设立合资公司，进军西藏市场。
• 众合科技：中标杭绍台铁路PPP项目，首次进入高铁领域。
• 国祯环保：中标潜江市集镇污水处理工程，提升湖北市场影响力。
• 清新环境：股票期权行权，提升员工激励。
• 中金环境：签署重大资产重组框架协议，成立环境研究院。
• 联泰环保：拟发行可转换公司债券，用于污水处理项目。
• 上海环境：中标蒙城县垃圾焚烧发电PPP项目。
• 首创股份：中标凤凰县城乡给排水工程PPP项目。
• 首航节能：与中核辽宁核电合作，推进光热发电业务。
• 天壕环境：实际控制人增持股份，提升公司控制权。
• 聚光科技：签订重大合同，推进高青县生态湿地项目。
• 钱江水利：股东增持股份，提升公司股份总额。
• 上海电力：停牌重组，等待审核结果。

重点公司估值表

环保板块

• 大气治理：远达环保、清新环境
• 环境监测：先河环保、汉威科技、聚光科技、华测检测、雪迪龙
• 水处理：南方汇通、碧水源、兴源环境、博世科、中金环境、万邦达、科融环境、津膜科技
• 固废处理处置：中国天楹、高能环境、启迪桑德、雪浪环境、东江环保、中再资环
• 水务：武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉环境
• 其他：天壕环境、华西能源、龙马环卫

公用事业板块

• 火电：大唐发电、粤电力A、皖能电力、国电电力、华电国际、华能国际、建投能源、京能电力
• 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力、黔源电力
• 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力
• 清洁能源：中国核电、嘉化能源、天沃科技

总结

本周环保公用行业受到政策支持与市场波动的双重影响，环保板块因“水十条”督导及市场对环保治理的重视而表现相对较好，而公用事业板块因火电盈利下滑和用电增速回落而整体下跌。政策方面，环保税即将开征，推动环保行业进入新阶段；同时，多个省份推进清洁取暖和减煤政策，为环保和清洁能源行业带来利好。上市公司方面，多个公司获得重要项目中标或投资，显示出行业增长潜力。估值方面，重点公司盈利预测和PE、PB等指标表明部分公司具有投资价值，建议关注具备技术优势和政策支持的龙头公司。