A股月度策略：A股“春意盎然”，3月有望继续上行-20190302-中原证券-23页_2mb

A股“春意盎然”，3月有望继续上行

核心内容概览

2019年3月，A股市场呈现出明显的回暖迹象，沪指在2月份录得周K八连阳，全月累计上涨14.19%。市场做多气氛浓厚，金融板块成为本轮反弹的急先锋，券商股周一集体涨停，带动市场情绪上升。同时，外资持续净流入，北上资金全周净流入120亿元，2月份累计净流入603亿元，MSCI扩容计划的临近进一步提振了市场信心。

主要观点

• 市场表现强劲：A股市场在2月份表现出强劲的上涨势头，主要指数如上证综指、深证成指等均录得显著涨幅，市场情绪乐观。
• 金融板块带动上涨：金融股在2月份涨幅居前，成为行情的领头羊，尤其是银行和非银金融板块。
• 外资持续流入：MSCI扩容在即，北上资金持续净流入，对A股市场形成支撑，权重股表现备受期待。
• 流动性充裕：市场成交金额大幅增加，2月份沪指日均成交金额达2544亿元，显著高于1月份。
• 政策与情绪支撑：两会即将召开，市场对政策预期较高，尤其是科技创新、粤港澳大湾区建设等热点领域。
• 基本面仍需关注：尽管市场表现积极，但1月份社融数据虽超预期，PMI继续下行，显示基本面尚未明显改善，3月份仍需警惕基本面因素对市场的影响。

关键信息

• 市场情绪改善：2月份A股市场情绪明显改善，日均换手率和资金流入量均创阶段性新高。
• MSCI扩容计划：MSCI宣布将中国A股纳入因子从5%逐步提升至20%，分三步进行，分别在2019年5月、8月和11月实施。
• 资金流向：MSCI概念成分股虽未明显超涨，但部分行业如电子元器件、计算机、通信等获得资金净流入，显示出资金对相关板块的关注。
• 流动性改善：央行通过逆回购操作净投放1600亿元，市场流动性保持充裕。
• PMI数据：2月份PMI继续位于荣枯线下方，显示经济景气度仍偏弱，但部分指标如新订单和购进价格回升，显示出一定的改善迹象。
• 国际环境：欧美股市普涨，但美元指数有所回落，全球市场整体呈现上涨趋势。

行情展望

3月份A股市场有望继续上行，主要受到情绪、政策和量能的多重利好因素支撑。分析师建议投资者关注金融、基建、通信、创投等板块，同时在中线和长线层面继续关注消费蓝筹和成长价值板块。短期来看，市场情绪仍偏向乐观，成交量维持高位，两会召开可能进一步推动市场热度。

风险提示

• 经济政策和数据好于预期
• 外围市场表现低于预期
• 中美后续谈判低于预期

行业与市场表现

• 行业轮动明显：2月份权重股、养鸡、5G、柔性屏、创投概念、大湾区等板块轮番上涨，金融股涨幅明显。
• 资金流入：北上资金持续净流入，融资余额大幅增长，资金净流入规模创近年新高。
• ETF份额变化：ETF份额在2月份有所扩张，但本周收缩7%，显示出市场情绪的波动。
• 大宗商品价格：部分大宗商品如动力煤、沪铅、沥青等价格上涨，而棕榈油、沪银等价格下跌，显示市场对不同板块的分化。

宏观与行业景气度

• 高频数据：煤炭库存回升，日均耗煤量上升，但唐山钢厂产能利用率和高炉开工率表现稳健。
• PMI表现：2月份PMI继续位于荣枯线下方，新出口订单和产成品库存仍在下行，但新订单和购进价格回升。
• 基建数据：水泥和平板玻璃产量增速回升，显示基建投资加码的迹象，但地产投资回暖仍需观察。
• 社融数据：1月份社融数据异动，但基本面尚未出现明显好转，需警惕3月份数据低于预期。

总结

2019年3月，A股市场在政策、情绪和量能的多重支撑下有望继续上行。金融、基建、通信、创投等板块具备上涨动力，市场整体氛围乐观。然而，基本面改善仍需时间，投资者需关注3月份的政策动向和经济数据变化，以把握市场趋势。外资流入和MSCI扩容为市场提供了增量资金和政策支持，权重股仍是资金关注的重点。