20241007-浙商证券-交通运输行业四季度策略暨重点推荐组合_上_牛_车_出行_出海_28页_2mb

交通运输行业四季度策略与重点推荐

行业概况

2024年四季度，交通运输行业基本面边际向上，出海业务高景气，内需待改善。新增供给受限，需求持续好转，行业景气度有望提升。

政策动态

• 航空：政策倾向于扩大内需、促消费，降息、降存量房贷等利好居民收入。未来利率可能继续下调，刺激消费政策有望推出。
• 快递：消费降级背景下，降准降息、鼓励以旧换新将拉动快递物流需求。“反内卷”政策力度将增强，促进行业良性竞争和发展。
• 油运：2024年成品油出口配额发放完毕，带动炼厂开工率提升，原油进口需求增加，运价保持高位。未来或进一步增发配额。
• 内贸集运：短期运量提升，运价有望超预期；中长期老旧船舶加速退出，供给端约束加大，利好行业高质量发展。

资金面分析

当前机构持仓显示，航空机场仓位持续下降，航运港口和公路铁路板块持仓占比提升。本轮行情中，交运行业整体涨势靠后，涨幅较高的板块包括航空机场、物流等顺周期板块。

投资策略

• 航空：建议关注中国国航、春秋航空、南方航空、吉祥航空、华夏航空等，受益于供需多重共振、估值修复。
• 快递：推荐德邦股份、顺丰控股、圆通速递、中通快递等，受益于监管和电商红利。
• 油运：推荐中远海能、招商南油、招商轮船等，关注OPEC+增产预期及国内需求回暖。

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推荐组合

1. 单票最佳：嘉友国际；
2. “一硬两低”组合：国航远洋（基本面过硬）、华夏航空（估值偏低）、嘉友国际（前期涨幅低）；
3. 全面优选组合：吉祥航空、华夏航空、嘉友国际、中远海能、国航远洋。

风险提示

1. 空运需求不及预期；
2. 快递行业价格战加剧；
3. OPEC+进一步减产导致油运需求下降。