20210821-川财证券-派能科技-688063.SH-2021年半年报点评_营收增长符合预期_毛利率短期承压_新投产线释放产能压力_4页_540kb

公司2021年半年度报告及点评总结

核心内容概述

公司2021年上半年实现营业收入6.82亿元，同比增长37.81%；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长25.53%；扣除非经常性损益的净利润为1.48亿元，同比增长20.87%。基本每股收益为1元/股。公司主要产品为储能电池系统和电芯，其中储能电池系统贡献了94.5%的收入，国外业务占比达85.71%，产品远销欧洲、南非等市场。

主要观点分析

1. 市场表现

• 公司上半年业绩表现良好，营收和净利润均实现同比增长。
• 海外户用储能市场增长迅速，公司营收增长符合预期。
• 储能电池系统是公司主要收入来源，国外市场占比高，显示出较强的国际市场竞争力。

2. 成长驱动因素

• 市场需求旺盛，尤其是户用储能领域，预计2021-2025年全球户用储能市场新增装机规模将分别达到6、8.9、13.2、19.5、28.9GWh，年均复合增速约为48%。
• 公司通过募投项目提升产能，2021年6月新增1.5GWh电芯产能，有效缓解产能压力，增强订单承接能力。

3. 财务表现

• 公司毛利率为37%，较2020年的44%有所下降，主要受上游原材料涨价和海运价格上涨影响。
• 营收和净利润增速显著，预计2021-2023年归属于母公司股东净利润分别为4.18亿元、6.99亿元、9.72亿元，EPS分别为2.70元、4.51元、6.28元。
• 市盈率（PE）预计从83倍降至36倍，显示出未来盈利增长预期较强。

4. 资产负债表与现金流

• 公司资产负债率从2020年的14.94%上升至2023年的28.72%，但整体仍处于较低水平。
• 股东权益持续增长，2023年预计达到4.50亿元。
• 经营活动现金流呈波动趋势，但投资和筹资活动现金流较为稳定，资本支出和股权融资规模较大，显示公司正在积极扩张。

关键信息汇总

盈利预测

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 项目进度不及预期

公司评级

• 公司评级：维持“增持”评级
• 行业投资评级：增持评级
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，研究独立、客观，信息合法合规

分析师信息

• 白竣天：S1100518070003
• 陈思同：S1100120070004
• 吴灿：S1100121070005

公司基本信息

• 所属部门：行业公司部
• 报告类别：1公司点评
• 所属行业：电力设备与新能源
• 报告时间：2021/8/21
• 前收盘价：225.06元
• 公司评级：增持评级

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。本报告内容基于公开信息，不保证信息真实性、准确性及完整性。报告观点、评估及预测仅为出具日观点，可能随时更改。投资者应自行评估并考虑其他因素，不构成投资建议。本报告版权为川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。