20220426-中国银河-派能科技-688063.SH-销量增加推动收入高增_盈利能力环比提升_2页_370kb

公司点评报告总结：派能科技 (688063.SH)

核心内容概述

本报告为派能科技（688063.SH）2022年一季度业绩点评，重点分析其在电力设备及新能源行业中的表现及未来发展前景。报告指出，公司业绩在2022年一季度实现显著增长，主要得益于销量提升、成本控制得当以及产品迭代和国产化替代策略的实施。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年一季度实现8.14亿元，同比增长 216.18%，环比增长 6%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比增长 70.45%；扣除非经常性损益的净利润为9903.25万元，同比增长 72.69%。
• 每股收益：基本每股收益为0.65元/股。
• 净利率与ROE：22Q1净利率为 12.4%，环比提升 4%；ROE（扣非后）分别为 3.34% / 3.26%，同比均提升约 1.2%。
• 经营性现金流：经营性现金流净额同比增长 87%，显示销售回款能力增强。

成长驱动因素

• 销量增长：2022年一季度销售量达到 566.55Mwh，同比增长显著，主要受益于储能市场的发展及募投项目的投产。
• 成本控制：尽管研发费用同比增长 151%，但研发、销售和管理费用率均有所下降，总期间费用率同比下降 1.8pct 至 12.8%。
• 毛利率变化：受原材料价格上涨和物流成本增加影响，毛利率同比下降 11.1pct 至 27.5%，但环比提升 3.7pct，显示盈利能力有所改善。

市场与产品动态

• 全球储能市场：正进入爆发期，欧洲、美国、澳洲、日本、南非等市场均呈现增长态势，新兴市场对新能源与储能的接受度正在提升。
• 产品创新：公司推出新一代家庭储能产品（5KWh）和工商业储能产品（100KWh），能量密度和功率性能分别提升 10% / 20%，预计2022年实现规模化销售。
• 国产化替代：为应对芯片短缺，公司加大研发投入，完成大多数核心零部件的国产化替代。

关键信息

• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计公司2022年和2023年营业收入分别为 50.53亿元 / 80.85亿元，归母净利润分别为 6.36亿元 / 11.71亿元，对应EPS为 4.11元 / 7.56元，PE分别为 34.3倍 / 18.6倍。
• 风险提示：
  • 新冠疫情对行业冲击超预期；
  • 产业政策变化；
  • 上游原材料供应紧张及价格上涨无法有效传导；
  • 芯片短缺；
  • 国际海运力不足和物流成本增加。

市场数据

分析师信息

• 分析师：周然
• 职位：中国银河证券研究院电新团队负责人及大能源组组长
• 联系方式：
  • 电话：(8610) 80927636
  • 邮箱：zhouran@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130514020001

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