20160417-国金证券-农牧渔行业周报_引种进一步推迟_禽链仍是首选_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份关于2016年4月农牧渔行业研究的周报，分析了行业市场表现、价格走势、投资建议以及相关公司动态，重点强调了禽畜养殖板块的长期投资价值，并对玉米、大豆、糖等主要农产品的价格变化进行了预测。

主要观点

行业竞争力

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明整体行业具备较强的竞争力。

市场数据

• 行业优化平均市盈率：61.39
• 市场优化平均市盈率：18.39
• 国金农牧渔指数：7827.16
• 沪深300指数：3275.83
• 上证指数：3082.36
• 深证成指：10771.61
• 中小板综指：11589.24

价格走势

• 蔬菜价格：本月大幅回落，预计4月整体下行。
• 生猪价格：22省平均价格小幅回升至19.98元/kg。
• 毛鸡价格：小幅下降至7.79元/kg，毛鸡盈利达-1.31元/羽。
• 糖价：上涨至15.02美分/磅，但巴西产量上升可能影响糖价。
• 玉米价格：预计回落至1400-1500元/吨，与进口玉米价格趋于一致。
• 大豆价格：受南美丰产预期和美元高位影响，价格维持低位。
• 豆粕价格：持续下跌，库存高企对价格形成压力。

投资建议

• 禽链仍是首选：父母代鸡苗价格强势，引种进一步推迟，带动禽板块上涨。
• 短期推荐：益生股份，中期推荐圣农发展。
• 猪板块：能繁母猪存栏企稳，猪价有望在8月左右创历史新高。
• 后周期板块：受益于养殖行业景气度提升，饲料、疫苗等板块盈利上升。

关键信息

禽类养殖

• 鸡苗价格：上涨空间极大，受引种量减少和需求增长影响。
• 毛鸡价格：受终端消费平淡和限价影响，价格下滑。
• 鸡肉/猪肉比：目前处于低位，上涨空间极大。

猪价分析

• 能繁母猪存栏：3月环比持平，结束连续30个月下降，预计2季度末、3季度初出现大幅上涨。
• 猪价上涨逻辑：供给收缩、成本下降、季节性因素（疫病和春节）叠加。
• 猪价预期：6-8月有望创新高，8月前为最佳布局阶段。

玉米与大豆

• 玉米临储改革：退出后价格回落，预计降至1400-1500元/吨。
• 玉米库存消费比：2015年达到149.61%，面临“泄库”风险。
• 大豆产量：USDA下调全球大豆产量6万吨至32015万吨，上调库存15万吨至7902万吨。

重点公司动态

• 牧原股份：非公开发行不超过50亿元，用于生猪产能扩张和偿还贷款。
• 天邦股份：筹划非公开发行不超过148亿元，用于现代化生猪养殖项目。
• 益生股份：曹积生质押4500万股，持股比例18.59%。
• 圣农发展：受益于全产业链经营，有望成为中期龙头品种。
• 隆平高科：部分股东解质押，资产价值为1.96亿元。
• 保龄宝：拟收购新通国际和新通出入境，非公开发行不超过7亿元。

行业趋势

• 养殖板块：猪周期具备长期上涨潜力，禽链投资逻辑持续。
• 饲料成本：玉米、豆粕价格下行，减轻养殖成本压力。
• 玉米市场：国内库存高企，价格面临下行压力，但产量仍高于需求。

重点数据

• 生猪价格：19.98元/kg
• 猪肉价格：28.77元/kg
• 毛鸡价格：7.79元/kg
• 糖价：5460元/吨
• 海参价格：86元/kg

行业与公司资讯

• 牧原股份：非公开发行和员工持股计划。
• 天邦股份：非公开发行和控股股东变更。
• 隆平高科：股东解质押。
• 益生股份：股东质押。
• 神农基因：交易未获证监会核准。
• 北大荒：设立合资公司，发展青贮玉米和饲料作物。

图表说明

• 图表1：各板块涨跌幅。
• 图表2：全球玉米库存消费比处于高位。
• 图表3：全球豆粕库存高企。
• 图表4：年报一览。
• 图表5：一季度业绩预告一览。
• 图表6：股东质押/解质押一览。
• 图表7：产品批发价格指数。
• 图表8：猪价未来4个月内有望创新高。
• 图表9：母猪存栏量继续下滑，供给大幅收缩。
• 图表10：猪肉进口数量逐月上升。
• 图表11：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格。
• 图表12：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大。
• 图表13：鸡、鸭苗价格上涨空间极大。
• 图表14：糖价（元/吨，美分/磅）。
• 图表15：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹。
• 图表16：农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见。
• 图表17：玉米产量、库存高企。
• 图表18：国内玉米价格比美国高出接近100%。
• 图表19：豆粕、玉米价格维持下跌走势。
• 图表20：水产价格一览。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期上涨幅度20%以上
  • 增持：预期上涨幅度5%-20%
  • 中性：预期变动幅度-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度5%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期变动幅度相对大盘-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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