20160417-国金证券-农牧渔行业周报：引种进一步推迟，禽链仍是首选_1mb

农牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为2016年4月10日发布的农牧渔行业周报，分析了当前行业市场表现、投资建议、行业点评、重点数据、相关报告及图表信息。核心内容如下：

• 行业评级：农牧渔行业被给予“增持维持评级”，长期竞争力评级高于行业均值。
• 市场表现：SW农林牧渔指数本周上涨2.2%，但禽畜养殖板块小幅下跌0.16%，与大盘相比有-3.28%的超额收益。
• 投资建议：禽链仍是首选，推荐白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰、新希望、海大集团、唐人神、大湖股份。
• 猪价预期：预计猪价将在6-8月创历史新高，8月前为最佳布局阶段。能繁母猪存栏量企稳，但未来仍可能继续下滑。
• 玉米价格预期：玉米临储政策退出，预计价格将回落至1400-1500元/吨，与进口玉米价格趋近。
• 蔬菜价格趋势：蔬菜价格在3月20日后进入回落状态，预计4月整月将继续下行。

主要观点

禽链投资逻辑

• 引种推迟：祖代引种进一步推迟，父母代鸡苗价格继续上涨，预计在产祖代将面临一轮下跌，加速父母代鸡苗供应短缺。
• 圣农发展优势：受益于全产业链经营，圣农发展有望成为中期的龙头品种。
• 短期推荐：短期首推益生股份，中期看好禽类板块整体表现。

猪价上涨逻辑

• 能繁母猪存栏企稳：3月能繁母猪存栏环比持平，生猪存栏环比增0.9%，但供给收缩逻辑依然强劲。
• 价格与成本：猪价上涨通道持续确认，预计6-8月猪价将创新高。成本端红利进一步扩大，尤其是玉米价格回落将推动养殖盈利。

玉米与大豆市场

• 玉米价格下行：玉米临储政策退出，国内玉米价格有望回落至与进口玉米平价状态。
• 库存压力：玉米库存消费比居高不下，临储释放将加剧玉米价格下跌。
• 大豆市场：全球大豆产量增加，库存上升，对豆粕价格形成压制，但南美大豆丰产预期及美元高位对价格有影响。

关键信息

行业数据

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：61.39
  • 市场优化平均市盈率：18.39
  • 国金农牧渔指数：7827.16
  • 沪深300指数：3275.83
  • 上证指数：3082.36
  • 深证成指：10771.61
  • 中小板综指：11589.24

• 重点数据：

  • 生猪价格：19.98元/kg
  • 毛鸡价格：7.79元/kg
  • 毛鸡盈利：-1.31元/羽
  • 糖价：5460元/吨

公司动态

• 牧原股份：非公开发行股票不超过10,062.39万股，募集资金不超过50亿元，用于生猪产能扩张和偿还贷款。
• 天邦股份：筹划非公开发行，募集资金用于现代化生猪养殖项目。
• 保龄宝：拟收购新通国际和新通出入境，拟非公开发行股份用于支付交易对价。
• 神农基因：交易标的公司预计持续亏损，证监会不予核准发行股份购买资产。

农业政策

• 玉米临储改革：玉米价格将市场化，补贴机制替代临时收储。
• “镰刀弯”地区玉米结构调整：重点支持青贮玉米、大豆、饲草等作物，减少玉米种植面积。
• 农业部指导意见：旨在通过结构调整优化玉米种植区域，提高农业竞争力。

行业点评

• 蔬菜价格回落：受寒潮影响，蔬菜价格在4月进入回落状态，预计整月持续下行。
• 猪价上涨：受能繁母猪存栏下滑和春节疫病影响，猪价上涨通道持续，预计8月左右创历史新高。
• 禽类价格：毛鸡价格小幅下降，但鸡苗价格仍有上涨空间，鸡肉/猪肉比率处于低位，上涨空间极大。
• 玉米与大豆：玉米价格预计进一步下行，大豆市场受产量和美元影响，价格维持低位。

图表目录

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：全球玉米库存消费比处于高位
• 图表3：全球豆粕库存高企
• 图表4：年报一览
• 图表5：一季度业绩预告一览
• 图表6：股东质押/解质押一览
• 图表7：产品批发价格指数
• 图表8：猪价未来4个月内有望创新高
• 图表9：母猪存栏量继续下滑，供给大幅收缩
• 图表10：猪肉进口数量逐月上升
• 图表11：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表12：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大
• 图表13：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表14：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表15：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹
• 图表16：农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见
• 图表17：玉米产量、库存高企
• 图表18：国内玉米价格比美国高出接近100%
• 图表19：豆粕、玉米价格维持下跌走势
• 图表20：水产价格一览

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度在5%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期变动幅度相对大盘在-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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