20160417-中投证券-策略周报_需要进一步观察_12页_2mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由黄君杰撰写的投资策略分析报告，主要围绕A股市场近期表现、宏观流动性、经济数据、行业配置建议及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供市场观察与投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 上周全球主要市场股指延续反弹，标普500VIX指数维持低位，全球风险偏好改善。
• A股同步反弹，位于全球涨跌幅中位水平。
• 上证综指上涨3.12%，沪深300上涨2.71%，中小板指上涨2.66%，创业板指上涨3.58%。
• 周成交金额为32801亿元，较上周回落2.6%，显示市场交易活跃度有所下降。
• 自然人开户数回落至29.2万户，低于40万的增量区间，进入存量博弈状态。
• 保证金与成交金额比值接近2，显示市场资金面压力有所上升。

2. 融资与股东动向

• 融资余额小幅回升至8925亿元，周增约102亿元。
• 4月以来重要股东净增持3亿元，显示市场信心有所恢复。
• 主要基金公司仓位基本稳定，未出现大幅调整。

3. 经济数据趋稳

• 3月工业增加值、发电量回升，基建与房地产投资同比上升，消费与出口数据也有所改善。
• CPI保持平稳略低于预期，PPI略有回升，显示物价上涨势头温和。
• 农产品价格指数高位回落，煤价与钢价小幅回升，整体经济数据呈现趋稳迹象。

4. 宏观流动性平稳

• 央行通过公开市场操作和MLF投放维持流动性平稳，净投放700亿元。
• 7天与14天回购加权利率分别收于2.47%与3.72%，票据利率保持平稳。
• 国内10年期国债利率略有回升，人民币贬值预期基本平稳。
• 美元指数与中美利差维持平稳，外汇储备维持稳定，但中期人民币仍面临贬值压力。

关键信息

市场数据

• 全部A股总市值：50.2万亿元
• 非金融PE（TTM）：40.0X
• 创业板PE（TTM）：78.9X
• 上周A股成交金额：32801亿元
• 全市场周换手率：6.25%
• 市场交易结算资金余额：16593亿元

行业配置建议

1. 互联网相关：互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0（智能化）、传媒、环保
2. 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品
3. 低估值蓝筹（防御性）：国企改革（兼并重组）、产能出清较快的周期子行业
4. 主题投资：深港通、电竞、国防军工、新能源汽车

风险提示

1. 政策市可能导致投资者踏错节奏
2. 市场运行成本大幅抬升的风险
3. 美联储可能启动加息周期，导致人民币贬值压力
4. 经济超预期下行可能拖累消费和第三产业利润增速

本周提示

• 投资者应关注本周解禁股情况，避免短期波动风险。
• 本周解禁股包括：东旭光电、中航光电、太阳纸业、天药股份、东方航空、有研新材等，其中部分个股解禁比例较高，如汉邦高科（158.5%）和盛洋科技（68.4%）。

投资评级定义

公司评级

• 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅超过20%
• 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
• 中性：股价相对沪深300指数变动介于-10%至+10%
• 回避：股价相对沪深300指数跌幅超过10%

行业评级

• 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
• 中性：行业指数表现与沪深300指数持平
• 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，10年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾任职于华西证券及中国中投证券，负责场外衍生品等研究工作。

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