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赛意信息 (300687.SZ) 总结

核心内容

赛意信息是国内工业互联网及智能制造、核心ERP及业务运营中台领域的领军企业，2022年中报显示公司实现营业收入10.26亿元，同比增长18.26%；归母净利润0.68亿元，同比增长22.80%。公司业绩保持平稳增长，盈利能力持续提升，综合毛利率达到31.78%，同比提升3.36%。分析师维持“买入”投资评级，预计2022-2024年归母净利润分别为2.87亿元、3.64亿元、4.60亿元，对应EPS分别为0.72元、0.91元、1.16元/股，当前PE为34.1倍，未来PE预计降至21.3倍。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年上半年公司收入与利润均实现增长，表明公司业务发展良好。
• 盈利能力提升：综合毛利率上升至31.78%，其中泛ERP业务毛利率提升至29.22%，智能制造业务毛利率提升至41.97%，显示公司产品结构优化与运营效率提升。
• 行业前景向好：智能制造与工业互联网行业高景气，公司有望持续受益。
• 研发投入加大：2022年上半年研发费用同比增长77.49%，表明公司重视技术发展与产品创新。
• 并购拓展业务：公司通过内研外购方式持续拓展产品矩阵，如收购基甸信息剩余49%股权、易美科软件51%股权，进一步巩固在泛ERP和PCB垂直行业的竞争力。

关键信息

财务表现

收入与利润结构

• 泛ERP业务：收入同比增长14.66%至6.31亿元，毛利率提升3.23%至29.22%。
• 智能制造业务：收入同比增长25.22%至2.74亿元，毛利率提升3.42%至41.97%。
• 下半年展望：伴随疫情缓解，公司经营效率有望提升，业绩增速可能进一步提振。

研发与并购进展

• 研发费用：2022年上半年同比增长77.49%，表明公司对技术创新的重视。
• 并购动作：
  • 收购基甸信息剩余49%股权，实现全资控股，增强泛ERP领域竞争力。
  • 收购易美科软件51%股权，提升PCB垂直行业竞争力，加速构建全栈产品体系。

风险提示

• 疫情反复风险
• 公司研发不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

估值方法与局限性说明

• 本报告基于合理假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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• 本报告内容不构成投资建议，不保证任何投资结果。