20180604-东北证券-赛意信息-300687.SZ-股权激励聚集人心_业务发展快速推进_4页_457kb

赛意信息（300687）公司点评报告总结

核心内容

赛意信息（300687）是一家专注于计算机应用与服务的公司，于2018年6月4日发布了一项股权激励计划，旨在通过激励措施凝聚核心团队，推动公司业务快速发展。公司业务涵盖软件及实施服务，并在智能制造领域表现突出。

主要观点

1. 股权激励方案

• 激励对象：公司中层管理人员及核心技术人员。
• 激励数量：首次授予428.70万股，预留85.74万股，合计514.44万股。
• 授予价格：每股14.79元。
• 业绩考核目标：
  • 2018年净利润增长率不低于12%；
  • 2019年净利润增长率不低于34%；
  • 2020年净利润增长率不低于68%。
• 费用摊销：首次授予的限制性股票摊销费用预计为2,279.66万元，2018-2021年分别摊销803.31万元、1068.81万元、336.52万元、71.02万元。

2. 业务发展

• 智能制造业务：依托美的集团背景，公司在家电行业具备较强实力，同时通过重点突破头部客户，快速拓展至智能车机、新能源电池、智能家居等多个行业。
• 华为业务：与华为在工业云方面有稳定合作，业务增长平稳。
• 非华为业务：非华为客户合作增长迅速，成为公司新的业绩增长点。

3. 投资建议

• EPS预测：预计2017/2018/2019年每股收益分别为0.89/1.14/1.49元。
• PE预测：对应2017/2018/2019年市盈率分别为33.26/25.72/19.80倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，6个月目标价为34.20元。

4. 财务数据概览

5. 风险提示

• 客户集中度较高：公司业务对头部客户依赖较大，存在一定的市场风险。

关键信息

财务指标趋势

• 营业收入增长率：2017年15.85%，2018年22.80%，2019年28.63%，2020年29.96%。
• 净利润增长率：2017年23.18%，2018年26.17%，2019年29.32%，2020年29.89%。
• 毛利率：维持在32.75%-33.59%之间，盈利能力稳步提升。
• 净利润率：从14.25%提升至14.71%，显示成本控制和盈利能力的增强。
• 费用率：销售费用率下降，管理费用率保持稳定，财务费用率略有改善。

现金流情况

• 经营活动净现金流：2017年为32百万元，2018年增长至138百万元，之后略有波动。
• 投资活动净现金流：2017年为-266百万元，2018年改善为12百万元。
• 融资活动净现金流：2017年为367百万元，2018年及之后保持为0。
• 企业自由现金流：2017年25百万元，2018年增长至154百万元，之后有所下降。

资产与负债

• 总股本：2017年为80百万股，2018年增至144百万股。
• 资产负债率：从13.78%上升至16.45%，显示资本结构逐步优化。
• 流动比率与速动比率：分别从7.01下降至5.99，显示短期偿债能力略有减弱，但整体仍处于健康水平。

结论

赛意信息通过股权激励方案增强团队凝聚力，推动业务发展。其智能制造业务依托美的集团背景，发展迅速，并在多个行业取得突破。同时，公司非华为业务增长明显，展现出较强的市场拓展能力。财务数据表明，公司盈利能力持续提升，但需关注客户集中度较高的风险。整体来看，公司具备良好的成长潜力和投资价值，维持“买入”评级。