赛意信息2018年三季报总结
核心内容
赛意信息（300687.SZ）于2018年10月29日发布了2018年三季报，展示了公司在该季度的业绩表现及未来发展前景。
业绩表现
- 前三季度营业收入：6.13亿元，同比增长23.36%。
- 前三季度归母净利润：6849万元，同比增长3.35%。
- 三季度单季业绩：
- 营业收入：2.52亿元，同比增长44.56%。
- 归母净利润：4309万元，同比增长50.23%。
- 扣非归母净利润：3856万元，同比增长44.08%。
- 净利率提升：三季度营业总成本占比为81.81%，同比下降2.04个百分点，带动净利率同比上升0.64个百分点。
主要观点
- 景同科技贡献显著：公司于2018年第二季度完成对景同科技51%股权的收购，景同科技进入并表，成为公司业绩增长的重要推动力。
- 业务拓展增强：公司加强了业务拓展，增加了员工人数及市场推广活动，导致销售费用同比增长65.8%；管理费用增长35.92%，主要由于人员增加和咨询服务费上升。
- 研发投入加大：公司研发支出同比增长49.55%，显示出对技术创新的重视。
关键信息
- 盈利预测：
- 2018年每股收益（EPS）预计为0.79元。
- 2019年EPS预计为1.07元。
- 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为25元。
- 风险提示：
- 公司整合不及预期。
- 工业互联网发展不及预期。
- 现金回款压力加大。
财务数据
营收与利润预测
| 年份 |
主营收入（百万元） |
净利润（百万元） |
每股收益（元） |
| 2016 |
611.9 |
82.0 |
0.57 |
| 2017 |
708.9 |
101.0 |
0.70 |
| 2018E |
1,010.5 |
114.1 |
0.79 |
| 2019E |
1,360.6 |
154.3 |
1.07 |
| 2020E |
1,736.6 |
207.9 |
1.44 |
财务指标
| 指标 |
2016 |
2017 |
2018E |
2019E |
2020E |
| 市盈率（PE） |
32.3 |
26.2 |
23.2 |
17.2 |
12.7 |
| 市净率（PB） |
10.0 |
3.5 |
2.8 |
2.5 |
2.1 |
| 净利润率 |
13.4% |
14.2% |
11.3% |
11.3% |
12.0% |
| ROE |
30.8% |
13.2% |
12.2% |
14.3% |
16.4% |
| 三费/营业收入 |
16.0% |
16.2% |
17.2% |
16.8% |
17.0% |
偿债能力
| 指标 |
2016 |
2017 |
2018E |
2019E |
2020E |
| 资产负债率 |
35.2% |
13.8% |
12.0% |
10.8% |
10.9% |
| 流动比率 |
2.63 |
7.01 |
8.18 |
9.18 |
9.12 |
| 速动比率 |
2.63 |
7.01 |
8.18 |
9.18 |
9.12 |
| 利息保障倍数 |
309.08 |
-51.52 |
-18.39 |
-19.73 |
-26.32 |
投资建议与风险提示
- 投资建议：买入-A，预计2018年-2019年EPS分别为0.79元、1.07元，目标价为25元。
- 风险提示：
- 公司整合不及预期。
- 工业互联网发展不及预期。
- 现金回款压力加大。
公司评级体系
- 收益评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%。
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。
- 风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。
分析师声明
- 胡又文声明，其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。
免责声明
- 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性与准确性。
- 报告内容基于当日判断，可能随时间变化。
- 报告不构成投资建议，客户不应将其作为唯一参考。
联系信息
上海联系人
北京联系人
深圳联系人
安信证券研究中心
- 地址：
- 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
- 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
- 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
- 邮编：
- 深圳市：518026
- 上海市：200080
- 北京市：100034
