20131215-中投证券-策略周报_短期市场以震荡整理为主_14页_2mb

策略研究员总结

核心内容

本报告由中投证券策略研究员黄君杰与荆思杰撰写，分析了2013年12月前两周A股市场走势、经济数据、货币供应情况及政策动向，并对投资者提出相应的配置建议与风险提示。

主要观点

1. 市场短期以震荡整理为主

• 上周A股主体市场与全球市场同步调整，主要受美国QE退出预期增强及国内经济工作会议预期不明朗影响。
• 上证指数下跌41.04点，跌幅1.86%；创业板指数反弹，涨幅5.91%。
• 市场成交金额较前一周下降24.8%，换手率下降1.0个百分点。
• 行业方面，家用电器、信息服务、餐饮旅游涨幅居前；金融服务、采掘、黑色金属跌幅居前。
• 风格指数中，高市盈率、高价股、高市净率指数涨幅较大。

2. 经济数据总体平稳

• 房地产投资回升略感意外，制造业投资明显回落。
• 中长期和居民信贷占比下降，可能对经济需求端形成压力。
• 社会融资规模回升至1.23万亿元，但受季节性因素影响，仍低于今年平均水平。

3. 货币供应平稳，资金面偏紧

• 11月M1同比增速为9.4%，M2同比增速为14.2%。
• 央行暂停逆回购操作，全周实现净回笼370亿元，反映货币政策仍偏紧。
• 票据利率上行，显示市场流动性紧张。

4. 政策基调明确，2014年全面深化改革

• 2014年定调为全面深化改革的第一年，延续“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”的思路。
• 预计2014年经济增长目标为7.5%，政策将注重控制和化解债务风险。
• 六项主要任务包括农业及基础设施建设、生态环境保护、新兴产业及服务业，建议关注新股。
• 城镇化工作会议提出“两横三纵”城市化战略，核心城市群包括京津、上海、广深、武汉、成渝等，将受益于政策支持。

5. 多层次资本市场加速推进

• 新三板扩容至全国，预计未来5年挂牌数量每年超过千家，市值可能超万亿。
• 上交所、深交所发布IPO网上网下实施细则，未来一年将消化所有在会排队企业，逐步向注册制靠拢。

关键信息

仓位建议

• 建议维持中等以上仓位。

配置建议

• 逢低配置估值偏低、增长稳健的蓝筹股。
• 对成长性板块如医药、环保、传媒等，逢低配置估值业绩匹配性好的个股。
• 行业景气度平稳或修复的板块包括农业、汽车、家电、食品、商贸等。

风险提示

• 经济弱于预期。
• 注册制推进可能带来结构性冲击。

本周提示

解禁股一览

• 本周解禁股包括香雪制药、汤臣倍健、千山药机、天舟文化、新兴铸管、金鸿能源、经纬纺机、利亚德、海泰发展、山东矿机、光正集团、北方创业、吉艾科技、国金证券等。
• 投资者可关注解禁日期，适当回避或采取波段操作。

本周经济数据

• 中国发布MNI商业情绪指标、资产价格等数据。
• 日本发布贸易余额、出口同比、进口同比等数据。
• 美国发布CPI、失业数据、PMI、GDP等数据，显示经济数据总体平稳。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6~12个月内股价升幅30%以上。

• 推荐：预期未来6~12个月内股价升幅10%~30%。

• 中性：预期未来6~12个月内股价变动在±10%以内。

• 回避：预期未来6~12个月内股价跌幅10%以上。

• 看好：预期未来6~12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上。

• 中性：预期未来6~12个月内行业指数表现相对市场指数持平。

• 看淡：预期未来6~12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，证券投资咨询资格，期货从业资格，6年证券从业经验。
• 荆思杰：中投证券研究总部策略助理分析师，厦门大学经济学硕士。

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