20240903-东方财富证券-西山科技-688576.SH-2024年中报点评_耗材快速增长_盈利水平进一步提升_4页_487kb

西山科技（688576）2024年中报点评总结

业绩表现

2024年上半年公司实现营业收入151亿元，同比增长26%，归母净利润0.59亿元，同比增长2,825%；扣非归母净利0.42亿元，同比减少45.1%。单Q2业绩出现波动，收入同比下降36.1%，但归母净利润增长502.4%。

产品结构变化

手术动力装置耗材保持快速增长，增速超20%，得益于微创医疗器械产品线优化及进口替代趋势的显现。受外部环境影响，设备及新产品收入同比下滑。

研发投入与创新

2024H1研发费用达0.23亿元，同比增长413.6%，研发费用率升至15.2%，研发人员数量增长，新增75项专利授权与86项申请。重点布局内窥镜和能量手术设备，推动新品放量。

渠道建设

优化销售策略，强化终端市场拓展和用户服务，推动产品渗透率提升。

盈利能力

管理费用率下降明显，销售毛利率和净利率大幅提高，反映产品结构优化和降本措施成效。

投资建议

维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，建议关注耗材放量与创新产品落地带来的持续增长动力。